什么是資本成本(率)？兩大渠道實現籌資

   資本成本是企業(yè)使用或占用資本而付出的代價，為了有可比性和實用性，資本成本指企業(yè)一個年度內使用或占用單位資本而支付的費用如利息或股利等。一般情況下，資本成本指的是資本成本率。企業(yè)的資本來源主要有兩種渠道，一是債務資本，來源于債權人;二是權益資本，來源于企業(yè)的股東。企業(yè)使用或占用資本都要向債權人支付利息或向股東支付股利(或分派利潤),從企業(yè)角度看，支付的利息或股利都是企業(yè)使用或占用資本而支付的費用。企業(yè)所得稅政策規(guī)定股利只能從企業(yè)稅后利潤中支付;利息可提前進入成本。對企業(yè)而言，無論是支付利息還是支付股利都要流出現金流，都屬于資本成本的范疇，只是支付利息時能得到所得稅抵免的好處，比如，假定企業(yè)所得稅率為33%，支付利息100萬元，這100萬元可進入企業(yè)的成本使企業(yè)的稅前利潤相應減少100萬元，從而少繳企業(yè)所得稅33萬元，企業(yè)實.際流出現金為67萬元。從企業(yè)的外部即債權人、股東角度看，得到的利息或股利報酬是投資者的收益。因此，不考慮資本籌資費用，在一個信息對稱有效的資本市場中,企業(yè)使用或占用一定的資本需支付的利息或股利而形成的資本成本(事)等于投資者:投資于企業(yè)所要求的投資報酬率。,對新籌措的資本測算資本成本時還要考慮籌資費用，由于籌資費用-般較小，對資本成本影響不大，為簡單起見，資本成本的測算可以不考慮籌資費用。

 

   (一)債務資本成本(率)

 

   企業(yè)的債務主要是從金融機構借人的長期借款和企業(yè)發(fā)行的.公司債券。債務需要還本付息，且債務利息的支付一般是確定的，如果債務的市場價格為P。，年利率為i，債務的市值就是債務帶給債權人的預期收益(現金流量)的現值，因此債務資本成本的測算-般采用折現未來本金利息(現金流量)法

 

   (二)權益資本成本(率)

 

   企業(yè)的權益是指所有者權益，主要是股東投入的股本和企業(yè)的利潤留存(存留收益)。我國的所有者權益由股本(或實收資本)、資本公積、盈余公積及未分配利潤組成。存留收益的資本成本(率)與普通股(股本)的資本成本(率)相同，因此權益資本成本就是普通股的資本成本。目前人們研究出多種方法來測算權益資本成本，但歸納起來主要是兩類方法:一是折現股利(現金流量)法;二是風險溢價法。