證券市場線

    證券市場線簡稱為SML，是資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）的圖示形式，證券市場線可以反映投資組合報酬率與系統(tǒng)風(fēng)險程度β系數(shù)之間的關(guān)系以及市場上所有風(fēng)險性資產(chǎn)的均衡期望收益率與風(fēng)險之間的關(guān)系。證券市場線和資本市場線的區(qū)別：資本市場線是反映有效投資組合的預(yù)期收益和風(fēng)險之間的均衡關(guān)系的，因此，只有有效投資組合才落在資本市場線上，而非有效投 資組合則落在資本市場線的下方。但是，對于證券市場線而言，不論是有效投資組合還是非有效投資組合，它們都落在證券市場線上。既然證券市場線反映了在不同 的值水平下，各種證券及證券組合應(yīng)有的預(yù)期收益率水平，那么它也就反映了各種證券及證券組合的絕對風(fēng)險（系統(tǒng)性風(fēng)險）與預(yù)期收益率的均衡關(guān)系。而由于預(yù)期 收益率與證券價格成反比，因此證券市場線實際上也給出了風(fēng)險證券的定價公式。
    證券市場線與資本市場線的區(qū)別：1、“證券市場線”的橫軸是“貝塔系數(shù)（只包括系統(tǒng)風(fēng)險）”；“資本市場線”的橫軸是“標(biāo)準(zhǔn)差（既包括系統(tǒng)風(fēng)險又包括非系統(tǒng)風(fēng)險）”。2、“證券市場線”揭示的是“證券的本身的風(fēng)險和報酬”之間的對應(yīng)關(guān)系；“資本市場線”揭示的是“持有不同比例的無風(fēng)險資產(chǎn)和市場組合情況下”風(fēng)險和報酬的權(quán)衡關(guān)系。3、資本市場線中的“風(fēng)險組合的期望報酬率”與證券市場線中的“平均股票的要求收益率”含義不同；“資本市場線”中的“σ（標(biāo)準(zhǔn)差）”不是證券市場線中的“貝塔系數(shù)”。4、證券市場線表示的是“要求收益率”，即投資“前”要求得到的最低收益率；而資本市場線表示的是“期望報酬率”，即投資“后”期望獲得的報酬率。 5、證券市場線的作用在于根據(jù)“必要報酬率”，利用股票估價模型，計算股票的內(nèi)在價值；資本市場線的作用在于確定投資組合的比例。
    證券市場線和資本資產(chǎn)定價模型不僅適用于每一種證券，而且同樣反映了任意證券組合的預(yù)期收益和風(fēng)險之間的均衡關(guān)系。這是因為，任何證券組合的預(yù)期收益率都等于該組合中各種證券預(yù)期收益率的加權(quán)平均數(shù)，任何證券組合的系數(shù)也都等于該組合中各種證券系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，而權(quán)數(shù)都等于各種證券在組合中所占的比例，因此，既然每一種證券都落在證券市場線上，那么由這些證券構(gòu)成的任意證券組合也一定落在證券市場線上；既然每一種證券預(yù)期收益和風(fēng)險之間的均衡關(guān)系都可以用CAPM來描述，那么由這些證券市場線構(gòu)成的任意證券組合的預(yù)期收益和風(fēng)險之間的均衡關(guān)系也滿足上述的資本資產(chǎn)定價模型。