國(guó)債回購(gòu)交易
國(guó)債回購(gòu)交易，也稱國(guó)債的現(xiàn)貨交易，是指進(jìn)行國(guó)債回購(gòu)交易的市場(chǎng)，即賣出債券，并附加條件，于一定期間后，以預(yù)定的價(jià)格和收益，由最初出售者買回債券。還包括買入債券，于一定期間后，以預(yù)定的條件和價(jià)格，再賣給最初出售者的反回購(gòu)。國(guó)債回購(gòu)交易是國(guó)債現(xiàn)貨交易的衍生品種，是一種以國(guó)債為抵押品拆借資金的信用行為，在交易中買賣雙方按照約定的利率（年利率）和期限，達(dá)成資金拆借協(xié)議，由此融資方（買方）以相應(yīng)的國(guó)債庫(kù)存作足額抵押，獲取一段時(shí)間內(nèi)的資金使用權(quán)； 另一方融券方（賣方）則在此時(shí)間內(nèi)暫時(shí)放棄資金的使用權(quán)，從而獲得相應(yīng)期限的國(guó)債抵押權(quán)，并于到期日收回本金及相應(yīng)利息。一筆回購(gòu)交易涉及兩個(gè)交易主體 （以券融資方和以資融券方）、二次交易契約行為（初始交易和回購(gòu)期滿時(shí)的回購(gòu)交易），兩次清算。
國(guó)債回購(gòu)交易清算：
一.資金
1、國(guó)債回購(gòu)交易雙方實(shí)行一次成交、二次清算的方法,在成交當(dāng)日對(duì)雙方進(jìn)行融資、融券的成本清算,其成本統(tǒng)一按標(biāo)準(zhǔn)券的面值100元計(jì)算,雙方據(jù)此結(jié)算當(dāng)日應(yīng)收(付)的款項(xiàng)。
2、到期購(gòu)回清算,由本所根據(jù)成交時(shí)的收益率計(jì)算出購(gòu)回價(jià),其計(jì)算公式為:100+年收益率×回購(gòu)天數(shù)/360,如到期購(gòu)回時(shí)恰逢節(jié)假日,則順延至到期后的第一個(gè)交易日。
3、回購(gòu)期滿時(shí),如融資方未按規(guī)定將資金劃撥到位,其抵押的標(biāo)準(zhǔn)國(guó)債(綜合債券)將用于交割。
二.債券:
1、用于國(guó)債回購(gòu)的國(guó)債券必須是財(cái)政部已經(jīng)發(fā)行,并在上證所可上市流通轉(zhuǎn)讓的國(guó)債券種。不可上市的國(guó)債一律不可用于國(guó)債回購(gòu)交易,綜合債券回購(gòu)券種限于在上證所上市的金融債券、建設(shè)債券、企業(yè)債券等各類債券回購(gòu)。
2、回購(gòu)交易過(guò)程中,債券清算不在成交雙方庫(kù)存帳戶內(nèi)劃撥,其屬保證券性質(zhì),由上海證券中央登記結(jié)算公司根據(jù)其出入庫(kù)和買賣債券的變動(dòng)情況核定該券商進(jìn)行融資業(yè)務(wù)可供抵押的債券數(shù)量,用于融資方違規(guī)補(bǔ)償。
3、回購(gòu)業(yè)務(wù)融資方,應(yīng)確保在回購(gòu)成交日至購(gòu)回日其在中央登記結(jié)算公司保留存放的標(biāo)準(zhǔn)國(guó)債(綜合債券)的數(shù)量應(yīng)等于回購(gòu)抵押的債券量,否則將按賣空國(guó)債的規(guī)定予以處罰。若融資方在成交當(dāng)日、無(wú)足夠的抵押債券,上證所將凍結(jié)其當(dāng)天成交融入的資金,直至其將庫(kù)存補(bǔ)足,其間造成的損失由融資方負(fù)責(zé)。
國(guó)債回購(gòu)的應(yīng)用意義：1、國(guó)債回購(gòu)交易的開展有利于提高國(guó)債的流動(dòng)性。當(dāng)國(guó)債持有者需要資金，但又認(rèn)為持有國(guó)債收益較高，不愿將其所有權(quán)作永久性轉(zhuǎn)移時(shí)，可通過(guò)國(guó)債回購(gòu)方式在不放棄國(guó)債所有權(quán)的情況下融入資金。2、債券回購(gòu)交易開展有利于國(guó)債一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)展�；刭�(gòu)業(yè)務(wù)的存在，增加了國(guó)債的流動(dòng)性，降低了持有者的風(fēng)險(xiǎn)，增加了國(guó)債的吸引力。3、國(guó)債回購(gòu)交易的開展對(duì)于利率市場(chǎng)化有積極的作用�；刭�(gòu)利率對(duì)于籌資者是籌資成本，對(duì)于出資者則是收益率，它是雙方公開競(jìng)價(jià)的結(jié)果，反映了市場(chǎng)資金的供需狀況。4、國(guó)債回購(gòu)交易的開展，為中央銀行公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作提供了工具。
