轉(zhuǎn)融通
轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)是指證券金融公司借入證券、籌得資金后，再轉(zhuǎn)借給證券公司，為證券公司開展融資融券業(yè)務(wù)提供資金和證券來源，包括轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)和轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)兩部分。但與轉(zhuǎn)融資相比，轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)的制度安排和實施方案的設(shè)計更為復(fù)雜。融資融券業(yè)務(wù)主要是券商把自有資金和自有證券出借給客戶，轉(zhuǎn)融通則是券商向金融公司借入資金和證券后再轉(zhuǎn)借給客戶。
2012年8月29日，證金公司發(fā)布通知稱將于2012年8月30日正式啟動轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)試點，先行辦理轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)。
所謂“轉(zhuǎn)融通”業(yè)務(wù)是指證券金融公司借入證券、籌得資金后，再轉(zhuǎn)借給證券公司，為證券公司開展融資融券業(yè)務(wù)提供資金和證券來源，包括轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)和轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)兩部分。但與轉(zhuǎn)融資相比，轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)的制度安排和實施方案的設(shè)計更為復(fù)雜。要實現(xiàn)轉(zhuǎn)融通，必須有借入與借出。具體而言，不存在被禁止或限制進入證券市場或參與轉(zhuǎn)融通證券融出業(yè)務(wù)、且最近三年內(nèi)沒有與證券交易相關(guān)的重大違法違規(guī)記錄的上市公司機構(gòu)股東均可以充當(dāng)出借人，將所持證券交給證券金融公司，然后再由證券金融公司交給券商，開展融券活動。具體來說，投資者以部分自有資金（或證券）以及向金融機構(gòu)借入的其余部分資金（或證券）買入（或賣出）某種證券，其不足部分，即向證券金融機構(gòu)借入的墊付款（或證券）是建立在信用基礎(chǔ)之上的，這是證券金融機構(gòu)與投資者之間形成的第一重信用關(guān)系。另一方面，證券金融機構(gòu)墊付的差價款在多數(shù)情況下是向銀行的貸款或在貨幣市場上的融資，這稱為轉(zhuǎn)融通，包括資金轉(zhuǎn)融通和證券轉(zhuǎn)融通。在轉(zhuǎn)融通的過程中便形成了在銀行及其他授信方與證券金融機構(gòu)之間的第二重信用關(guān)系。
中國證監(jiān)會融資融券工作小組辦公室主任聶慶平2011年11月15日在出席第四屆指數(shù)與指數(shù)化投資論壇時透露，融資融券轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的準(zhǔn)備工作目前正在進行，未來將適時推出。 自融資融券業(yè)務(wù)推出以來，業(yè)界就一直在期盼轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的推出。而監(jiān)管層也多次表示，將適時推出這項業(yè)務(wù)。
“融資融券目前的運營狀態(tài)推動了轉(zhuǎn)融通體制的出臺，融資和融券的比例極不協(xié)調(diào)這一現(xiàn)狀使得轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的成立更為迫切。”一券商融資融券部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，我們的融資額很大，融券額很小，有1400萬元，這和缺乏轉(zhuǎn)融通機制有一定關(guān)系，但不完全關(guān)聯(lián)，因為人們的心理偏好還在于做多。但不可否認(rèn)的是，我們的確是缺乏券種。
從海外市場的經(jīng)驗可以看出，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)對整個券商行業(yè)及資本市場具有巨大的促進作用。推出轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)后，由于券商可以向證券金融公司融入資金或證券，其融資融券規(guī)模將會大幅提高。業(yè)內(nèi)人士指出，如果推出轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，那么可供融資的資金及可供融券的股票數(shù)量都將是現(xiàn)在的幾十倍甚至幾百倍，其對市場將會產(chǎn)生真正的影響，甚至將撼動A股市場的根本模式。
業(yè)內(nèi)人士表示，目前上市公司市值管理工具較為缺乏，無法有效地為股票資產(chǎn)保值、增值。而轉(zhuǎn)融通制度的建立，將使得以保值為目的變現(xiàn)拋售行為有所減少，或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬暇徑?ldquo;大小非”的變現(xiàn)沖動。同時，通過融資融券業(yè)務(wù)做大市場總盤子，也有助于消化“大小非”減持帶來的沖擊。
轉(zhuǎn)融通有關(guān)影響：
1、轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)制度一旦確立，很可能意味著中國國內(nèi)的融資融券業(yè)務(wù)將采取集中授信的專業(yè)融資公司模式，即證券公司通過專門的金融機構(gòu)——證券融資公司進行融資融券。這里面包含兩層意思：一方面該公司可以通過自身的信用幫助證券公司融資；另一方面，養(yǎng)老基金、保險資金等長期資金可以通過其出借手中的股票，幫助證券公司融券。而轉(zhuǎn)融通制度的建立和專業(yè)金融公司的加入，融資融券業(yè)務(wù)的規(guī)模也將得到迅速擴大。
2、同時，轉(zhuǎn)融通制度建立后，除了養(yǎng)老基金、保險資金外，國有上市公司大股東也可以在符合國資監(jiān)管要求的基礎(chǔ)上，將所持股份按一定比例參與轉(zhuǎn)融通。
3、此外，轉(zhuǎn)融通制度的建立，將使得以保值為目的變現(xiàn)拋售行為有所減少，或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬暇徑?ldquo;大小非”的變現(xiàn)沖動。通過融資融券業(yè)務(wù)做大市場總盤子，也有助于消化“大小非”減持帶來的沖擊。
4、轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)將拓寬融資融券業(yè)務(wù)的資金和證券來源，同時利好證券公司和保險公司。對于證券公司而言，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)將刺激融資融券業(yè)務(wù)總量的增長。
