對角套利

    一般，套利是指在一個市場上即期買進某種商品或資產(chǎn)，而在另一市場賣出該商品或資產(chǎn)，以期在價差中賺取利潤的經(jīng)濟行為。套利是消除價差的重要力量，它可使市場功能更有效地發(fā)揮。而期貨市場的套利則主要有三種形式，即跨交割月份套利、跨市場套利及跨商品套利。套利交易在期貨市場起到兩方面的作用：其一，套利方式為投資者提供了對沖機會；其二，有助于將扭曲的市場價格重新拉回來至正常水平。
    另一種是在不同利息率間謀利的套利（Interest Arbitrage）
在一般情況下，西方各個國家的利息率的高低是不相同的，有的國家利息率較高，有的國家利息率較低。利息率高低是國際資本活動的一個重要的函數(shù)，在沒有資金管制的情況下，資本就會越出國界，從利息率低的國家流到利息率高的國家。資本在國際間流動首先就要涉及國際匯兌，資本流出要把本幣換成外幣，資本流入需把外幣換成本幣。這樣，匯率也就成為影響資本流動的函數(shù)。套利是指投資者或借貸者同時利用兩地利息率的差價和貨幣匯率的差價，流動資本以賺取利潤。套利分為抵補套利和非抵補套利兩種。
    對角套利（Diagonal Spread）是指利用相同標的資產(chǎn)、不同協(xié)議價格、不同有效期的看漲期權(quán)或看跌期權(quán)的價格差異賺取無風(fēng)險利潤的行為。 任何套利其中買進期權(quán)的合約期長于賣出期權(quán)的合約期并且有著不同的定約價。它是一種期權(quán)常用的交易策略，屬於進階期權(quán)策略。典型的對角套利有對角牛市套利，對角熊市套利和對角蝶式套利。
    成功的投資源自于對風(fēng)險的認識和把握。和其它投資一樣，期貨套利投資也存在一定的風(fēng)險，分析評估其風(fēng)險來源有助于正確決策和投資。具體來說，套利投資中可能存在如下風(fēng)險：
   （一）價差往不利方向運行。除了期現(xiàn)套利之外，其余套利方式均是通過價差的變動獲利，因此價差的運行方向直接決定了該項套利盈虧與否。我們在做套利投資計劃時，應(yīng)該充分考慮到價差往不利方向運行的可能性，如果一次套利機會價差不利運行可能造成的虧損為200點，而價差有利運行可能導(dǎo)致的贏利為400點，那么這樣的套利機會就應(yīng)該把握。同時，也應(yīng)對可能的價差不利運行設(shè)定止損，并嚴格執(zhí)行。鑒于價差的風(fēng)險如此重要，在實際操作中一般給予其風(fēng)險權(quán)重為80% 。
   （二）交割風(fēng)險。主要是指期現(xiàn)套利時能否生成倉單的風(fēng)險以及在做跨期套利時倉單有可能被注銷重新檢驗的風(fēng)險，由于在做一份套利計劃時已經(jīng)詳細考慮到了上面的情況，并做了周密的計算，因此，我們給予該風(fēng)險權(quán)重為10% 。
   （三）極端行情的風(fēng)險。主要是指出現(xiàn)極端行情時交易所可能會強制平倉的風(fēng)險。隨著期貨市場的日趨規(guī)范，這類風(fēng)險已經(jīng)越來越小，而且，該風(fēng)險還可以通過申請?zhí)灼诒Ｖ档确椒▉砘乇堋Ｒ虼�，同樣給予其權(quán)重為10% 。
    套利 - 例子：
    商品價差套利：套利最簡單的例子來自利用同一商品在不同市場上出現(xiàn)較大價差套利。例如同種小麥價格在產(chǎn)區(qū)（例如堪薩斯）通常低于城市（紐約），一旦城市小麥價格減去運輸、倉儲及風(fēng)險成本仍高于產(chǎn)區(qū)小麥價格，則可進行買入產(chǎn)區(qū)小麥，賣出城市小麥的套利。
    匯率價差套利，假設(shè)倫敦交易所的匯率（扣除交易成本）為1美元兌換100日元；東京交易所的匯率為1美元兌換83日元。套利者可以在東京賣出日元買入美元，在倫敦賣出美元買入日元，例如用1000日元在東京兌換12美元再將此12美元在倫敦兌換1200日元，獲取200日元的利潤。不過目前兩個貨幣市場同種貨幣價差達到10%的情況已經(jīng)極少發(fā)生。
    股票價差套利，當(dāng)某支股票或其期貨在紐約股票交易所與芝加哥商業(yè)交易所的價差大于其交易成本，則出現(xiàn)股票價差套利機會：套利者可以在定價較低的交易所買入股票同時在定價較高的交易所賣出以獲得利潤。在計算機交易普及后不同交易所股票價差達到可獲利區(qū)間的機會已經(jīng)很少，且轉(zhuǎn)瞬即逝，只有使用計算機監(jiān)視大量股票價差并自動進行套利交易,即進行多品種程序化交易方有獲利的可能。如今股票價差套利已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)榇笮蜋C構(gòu)交易系統(tǒng)通訊速度與算法執(zhí)行速度的“軍備競賽”。
    勞動力成本套利，“全球勞動力套利”指制造業(yè)崗位向單位勞動力成本最低的國家集中的趨勢。如果產(chǎn)品滿足“一價定律”在全球各國售價接近，則廠商將選擇生產(chǎn)成本最低的國家開設(shè)工廠以獲取最大利潤。目前“勞動力套利”崗位流動的趨勢是由工資較高的發(fā)達國家流入中國、印度、墨西哥、菲律賓等發(fā)展中國家。
    ETF套利，交易所交易基金（ETF）允許投資者在基金持有的相應(yīng)股票及基金本身之間相互轉(zhuǎn)換。當(dāng)基金定價（算上交易成本）高于其代表的一攬子股票時，套利者可以購入一攬子股票，將其轉(zhuǎn)化為ETF基金并在公開市場售出。當(dāng)一攬子股票定價高于對應(yīng)基金定價時，套利者即可做相反操作。這種套利使ETF基金價格始終與其對應(yīng)的一攬子股票價格變動保持一致。捕捉轉(zhuǎn)瞬即逝的獲利機會也需依靠計算機的高速程序化交易。