跨月套期圖利

    跨月套期圖利，期貨行業(yè)常用術(shù)語(yǔ)，買進(jìn)（或賣出）某種商品某月的期貨合約，同時(shí)又賣出（或買進(jìn)）同種商品但不同月份的期貨合約，日后分別進(jìn)行對(duì)沖，以期獲利。套期圖利：同時(shí)買進(jìn)和賣出兩種相關(guān)商品，并希望在日后對(duì)沖交易部位時(shí)有所獲利。例如，買進(jìn)和賣出同一商品、但不同交割月份的期貨合約；買進(jìn)和賣出相同交割月份，相同商品、但不同交易所的期貨合約；買進(jìn)和賣出相同交割月份，但不同商品的期貨合約(但二商品間有相互關(guān)聯(lián)的關(guān)系)。
    套期圖利也是一種市場(chǎng)交易行為,但與普通期貨交易不同的是,它不是從市場(chǎng)行情的起伏中賺取價(jià)差利潤(rùn),而是從不同的兩個(gè)期貨間相對(duì)的價(jià)格差異中套取利潤(rùn),其關(guān)鍵是兩個(gè)相互價(jià)格間差異的變動(dòng)。當(dāng)價(jià)差呈現(xiàn)不正常,交易者即可買(賣)一種期貨合約,同時(shí)賣(買)另一種期貨合約。期貨價(jià)格的波動(dòng)走勢(shì)呈反方向移動(dòng),可能導(dǎo)致交易者損失。因此,套期圖利交易的核心點(diǎn)在于如何捕捉到相同走勢(shì)下的最大價(jià)差。 套期圖利交易的益處在于,一是限制和分散風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)說(shuō),進(jìn)入套利交易后,一方的買賣可能會(huì)遭受損失,但另一方的獲利會(huì)抵消所受的損失,并進(jìn)一步產(chǎn)生利潤(rùn),在套利的兩種商品期貨間有高度的相關(guān)性。
   蝶式套期圖利是跨期套期圖利中常見(jiàn)的又一種形式。它是由兩個(gè)方向相反，共享居中交割月份的跨期套期圖利組成。蝶式套期圖利就是利用若干個(gè)不同交割月份的期貨合約的價(jià)差來(lái)獲利。比如買入2份5月份小麥期貨合約/賣出4份9月份小麥期貨合約/買入2份12月份小麥期貨合約。這可以看作是由一個(gè)牛市套期圖利（買入5月份合約賣出9月份合約），并輔以一個(gè)熊市套期圖利（賣出9月份合約買入12月份合約）而組成。又比如賣出3份5月份玉米合約/買入6份7月份玉米合約/賣出3份9月份玉米合約。第一部分是熊市套期圖利（先賣出后買入），第二部分是牛市套期圖利（先買入后賣出）。
   反向裂解套期圖利是套期圖利的一種方式。通過(guò)操作原油和石油產(chǎn)品間的套利，被稱為裂解套期圖利。這種套期圖利方式常常被用于石油期貨交易中。眾所周知，石油就像黃豆一樣，在其原始狀態(tài)并不無(wú)多大用途，但通過(guò)加工可以被轉(zhuǎn)化為非常有用的產(chǎn)品。
　例如，通過(guò)煉制，石油可以被加工成汽油、取暖泊或丙烷。這一煉制過(guò)程，在技術(shù)上被稱為裂解。石油還可被蒸餾，在較高溫度下可獲得餾份丙烷，在更高的溫度下可獲得煤油和粗制汽油。粗制汽油被送往催化裂解爐或氫化裂解爐以后，可以制造成汽油。這樣，一種原油通過(guò)裂解，可以制成不同的產(chǎn)品。
　統(tǒng)計(jì)表明，汽油的需求量在不同的季節(jié)是不同的。在夏季，汽車燃料油需求量較大，但取暖對(duì)汽油的需求就較小。兩種需求都高的高峰是冬季。這樣一來(lái)，煉油廠就要在春季增加汽油庫(kù)存，在晚夏和秋季增加產(chǎn)出，將儲(chǔ)備的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向取暖油和汽油，以滿足冬季需要。
    反向裂解套期圖利的分類：反向裂解套期圖利的方式又可分為原油與取暖油問(wèn)的套利和原油與汽油間的套利等等。其中，買入裂解套期圖利意味著交易商買入煉制產(chǎn)品而賣出原油。賣出裂解套期圖利的過(guò)程則正好相反：即買入原油、賣出煉制產(chǎn)品，有人則將這種套利方式稱之為反向裂解套期圖利。到目前為止，紐約商業(yè)交易所是原油、汽油、取暖油的期貨合約及其交易最完善的交易所，可以被用來(lái)從事裂解套期圖利交易。