國(guó)有上市公司治理

股權(quán)結(jié)構(gòu)決定和影響公司治理。國(guó)有上市公司治理由于國(guó)有上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的自身特點(diǎn)，上市公司導(dǎo)致其形成了與民營(yíng)上市公司既有共性又有特殊性的公司治理問題。這些問題主要表現(xiàn)在以下方面。（1）核心委托—代理問題突出Berle和Means最早發(fā)現(xiàn)，隨著現(xiàn)代公司制的發(fā)展，公司所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)發(fā)生分離趨勢(shì)。公司所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離引發(fā)了委托—代理問題；而從契約經(jīng)濟(jì)學(xué)角度而言，這是由于契約的不完善性引起的。上市公司解決委托—代理問題的根本是如何降低代理成本。整個(gè)公司治理實(shí)質(zhì)上就是如何解決委托—代理關(guān)系中所存在的利益相關(guān)者關(guān)系問題。委托—代理理論發(fā)展至今，主要涉及兩個(gè)方面的問題：第一，所有者與經(jīng)營(yíng)者之間的利益關(guān)系問題，這是最核心、最本質(zhì)的委托—代理問題；第二，大股東與小股東之間的關(guān)系問題。對(duì)我國(guó)國(guó)有上市公司而言，主要的委托—代理問題是所有者與經(jīng)營(yíng)者之間的利益關(guān)系問題即核心委托—代理問題。

中國(guó)的國(guó)有企業(yè)，其所有者是全體勞動(dòng)人民，在事實(shí)上由相關(guān)政府部門代表全民行使所有權(quán)。國(guó)資委及國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)或投資機(jī)構(gòu)等是國(guó)有資產(chǎn)的實(shí)際所有者，負(fù)責(zé)管理和經(jīng)營(yíng)國(guó)有資產(chǎn)，行使具體所有權(quán)。在體制未能完全轉(zhuǎn)型的大背景下，這種特定的國(guó)有產(chǎn)權(quán)制度安排，仍然導(dǎo)致了政企不分、國(guó)有企業(yè)的所有者缺位。這導(dǎo)致我國(guó)國(guó)有上市公司面臨的主要治理問題是所有者與經(jīng)營(yíng)者之間的委托—代理問題。從基本特征看，這就是弱所有者，強(qiáng)經(jīng)營(yíng)者。