股票量?jī)r(jià)關(guān)系研究：成交量與股價(jià)變動(dòng)呈現(xiàn)正相關(guān)的關(guān)系

   為了解釋股票量?jī)r(jià)間的關(guān)系,國(guó)內(nèi)外學(xué)者從不同的角度、選取不同的市場(chǎng)進(jìn)行了大量的研究。研究大都集中在成交量與股價(jià)變動(dòng)量的關(guān)系、成交量與股價(jià)波動(dòng)率的關(guān)系、價(jià)量間的引導(dǎo)關(guān)系等方面,這些研究從不同的角度對(duì)股票量?jī)r(jià)關(guān)系進(jìn)行了解釋,推動(dòng)了股票量?jī)r(jià)理論的發(fā)展。成交量與股價(jià)變動(dòng)之間關(guān)系的實(shí)證研究主要分成兩類,一類是研究成交量與股價(jià)變動(dòng)絕對(duì)值之間的關(guān)系,另一類直接研究成交量與股價(jià)變動(dòng)本身之間的關(guān)系。

 

   這里所說(shuō)的成交量,在各個(gè)實(shí)證研究中的度量方法不完全-致,主要有成交金額、成交股數(shù)、換手率等;而股價(jià)變動(dòng)的度量方法也有許多種,主要有股價(jià)變化的差值、收益率等。股價(jià)變動(dòng)的絕對(duì)值,有用收益率的絕對(duì)值表示,也有用股價(jià)變化的波動(dòng)率表示等。股價(jià)變動(dòng)絕對(duì)值和成交量之間關(guān)系的大量實(shí)證研究都證實(shí)股價(jià)變動(dòng)絕對(duì)值和成交量之間呈正相關(guān)關(guān)系。而且股價(jià)在變動(dòng)非常大時(shí),不管是正還是負(fù)，其成交量也明顯增大。

 

   研究結(jié)果顯示,股價(jià)變動(dòng)和成交量之間的相關(guān)關(guān)系呈同步關(guān)系,超前和滯后的關(guān)系都不顯著。還有許多實(shí)證研究直接驗(yàn)證成交量與股價(jià)變動(dòng)本身之間的關(guān)系。研究都表明,成交量與股價(jià)變動(dòng)本身也具有正相關(guān)關(guān)系,結(jié)論還表明賣空倉(cāng)位比例越大的股票,其在上漲時(shí)的成交量大于下跌時(shí)的成交量的現(xiàn)象越明顯,但和成交量與股價(jià)變動(dòng)的絕對(duì)值之間關(guān)系不同的是，成交量與股價(jià)變動(dòng)本身之間的正相關(guān)關(guān)系卻很少在期貨市場(chǎng)上出現(xiàn)。

 

   成交量與股價(jià)變化之間的關(guān)系可能不是單調(diào)的,成交量與股價(jià)變化絕對(duì)值之間的關(guān)系可能不是一一對(duì)應(yīng)的,所以使用線性回歸的方法研究和解釋成交量與股價(jià)變化之間的關(guān)系就可能存在問(wèn)題。在有關(guān)成交量與股市信息披露的關(guān)系方面的研究結(jié)果表明:成交量可以衡量在交易過(guò)程中所披露的信息的總量，當(dāng)然成交量也衡量證券組合的重新配置,交易的流動(dòng)性等,但這些只是一小部分。因此由大成交量產(chǎn)生的股價(jià)被認(rèn)為是股票價(jià)值的更好的估計(jì)。