盾安環(huán)境-002011-轉(zhuǎn)型升級中的制冷行業(yè)龍頭企業(yè)

    平安證券研究報(bào)告：盾安環(huán)境-002011-轉(zhuǎn)型升級中的制冷行業(yè)龍頭企業(yè)：投資要點(diǎn)  進(jìn)軍節(jié)能環(huán)保和新能源領(lǐng)域的制冷配件龍頭企業(yè) 公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為制冷配件和制冷設(shè)備，與三花股份在冷配行業(yè)形成雙寡頭壟斷 的格局，兩家在截止閥和四通閥的市場份額已經(jīng)達(dá)到70%。 公司積極拓展轉(zhuǎn)型之路，逐步實(shí)現(xiàn)向節(jié)能環(huán)保和新能源業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級：在可 再生能源供熱（冷）領(lǐng)域推行合同能源管理等商業(yè)模式，在核電領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)從核 電空調(diào)設(shè)備供應(yīng)商向核電暖通系統(tǒng)集成供應(yīng)商的轉(zhuǎn)型。  2012年可再生能源供熱業(yè)務(wù)將出現(xiàn)爆發(fā)式增長 目前公司持有的可再生能源合同總額達(dá)到36.35億元， 2011年、 2012年、 2013 年計(jì)劃實(shí)施面積分別為 480 萬平方米、1,660 萬平方米、860 萬平方米，可再 生能源業(yè)務(wù)將出現(xiàn)爆發(fā)式增長。  2012年多晶硅項(xiàng)目成為新的利潤貢獻(xiàn)點(diǎn) 公司多晶硅項(xiàng)目2010年初動工建設(shè)，已經(jīng)于今年9月試生產(chǎn)，預(yù)計(jì)2012年、 2013年的產(chǎn)量將達(dá)到2000噸、2500噸。 估計(jì)2012年多晶硅市場價(jià)格將穩(wěn)定在35美元左右，而公司的成本將逐步控制 在25-30美元，預(yù)計(jì)2012年公司多晶硅業(yè)務(wù)能貢獻(xiàn)EPS 0.04元。  給予公司推薦的投資評級 預(yù)計(jì)公司 2011 年、2012 年全面攤薄后每股收益分別為 0.38 元、0.59 元，考 慮到公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長、節(jié)能環(huán)保業(yè)務(wù)進(jìn)入爆發(fā)階段、訂單不斷超預(yù)期、 多晶硅業(yè)務(wù)明后年進(jìn)入業(yè)績釋放期等因素，給予公司“推薦”的投資評級。  風(fēng)險(xiǎn)提示：多晶硅價(jià)格下跌、可再生能源業(yè)務(wù)補(bǔ)貼不到位、 銅價(jià)波動的風(fēng)險(xiǎn) .........