與股票、債券等市場相比，外匯市場受政治因素的影響要大得多。當(dāng)某一件重大國際事件發(fā)生時，外匯市場的漲落幅度會經(jīng)常性地超過股市和債券市場的變化。其主要原因是外匯作為國際性流動的資產(chǎn)，在動蕩的政治格局下所面臨的風(fēng)險會比其他資產(chǎn)大；而外匯市場的流動速度快，又進(jìn)一步使外匯市場在政治局面動蕩時更加劇烈地波動。
外匯市場的政治風(fēng)險主要有政局不穩(wěn)引起經(jīng)濟(jì)政策變化、國有化措施等。從具體形式來看，有大選、戰(zhàn)爭、政變、邊界沖突等。從資本安全角度出發(fā)，由于美國是當(dāng)今世界最大的軍事強(qiáng)國，其經(jīng)濟(jì)也仍處于領(lǐng)先地位，所以，一般政治動蕩產(chǎn)生后，美元就會起到“避風(fēng)港”(safe haven)的作用，會立刻走強(qiáng)。政治事件經(jīng)常是突發(fā)性事件，出乎外匯市場的意料，這又使外匯市場的現(xiàn)貨價格異常劇烈地波動，其波動幅度大大超過外匯價格的長期波動幅度。下面選擇蘇聯(lián)8.19事件、英國1992年大選和美國攻打伊拉克的“沙漠風(fēng)暴”計劃為例子，說明政治事件對外匯市場短期走勢影響的一些規(guī)律。
1、蘇聯(lián)1991年8.19事件對外匯市場的影響
從1991年下半年開始，美元對幾乎所有的主要外匯都呈弱勢。但是，蘇聯(lián)8.19事件使這走勢完全打亂，而事件失敗后，又使走勢恢復(fù)到原來的狀態(tài)，美元又一路走弱，到第二年1月才止跌回升。
外匯市場在蘇聯(lián)8.19事件前后的波動完全說明了美元作為“避風(fēng)港”貨幣的作用。在8.19事件發(fā)生以前，外匯市場已在流傳蘇聯(lián)政局不穩(wěn)的消息，美元連續(xù)7天小漲，但誰也沒有預(yù)料到會有突發(fā)事件發(fā)生。到8月19日，當(dāng)外匯市場所有交易者的計算機(jī)屏幕上打出“蘇聯(lián)發(fā)生政變”的字樣時，便立刻出現(xiàn)一片恐慌性地買美元風(fēng)。以英鎊為例，英鎊對美元的匯率在短短的幾分鐘內(nèi)從1英鎊兌1.6633美元猛跌至1.6130，跌幅達(dá)3.1%。第二天，外匯市場又隨著弋爾巴喬夫失去聯(lián)系、發(fā)動事件者似乎難以控制局勢等消息的不斷出現(xiàn)而漲漲落落。到第三天，8.19事件宣告失敗，外匯市場立刻拋出美元。同樣以英鎊為例，英鎊對美元的匯率從1.6363美元漲到1.6915，猛漲3.4%，使英鎊又同其他外匯一起，開始了對美元的匯價一路上揚(yáng)的走勢。
蘇聯(lián)8.19事件期間外匯市場的走勢表明，外匯價格的變動有其內(nèi)在的規(guī)律。短期的突發(fā)性事件會引起外匯的現(xiàn)貨價格明顯地背離其長期的均衡價。但是，在事件過后，外匯走勢又按照其長期均衡價格的方向移動。一般來說，短期的價格變動至多會修正長期外匯均衡價格的方向，卻很難改變或徹底扭轉(zhuǎn)它的長期波動趨勢。
至于在政治性突發(fā)事件發(fā)生時，外匯市場的波動幅度的極限有多大，始終是一個有爭論的問題。一般認(rèn)為，在突發(fā)性事件發(fā)生時，外匯價格的波動完全由市場參與者的心理因素決定，取決于人們對這一事件的承受能力。這種解釋在實(shí)際運(yùn)用中說服力不強(qiáng)。但是，技術(shù)分析專家卻認(rèn)為，外匯對美元的匯率在突發(fā)事件時能跌多少，完全是有規(guī)律可循的。以蘇聯(lián)8.19事件為例，英鎊對美元的匯價之所以跌至1.6130時止跌回升，完全是因為這一點(diǎn)是近5年來英鎊對美元匯率移動平均線的底部，英鎊對美元的匯率不太可能一次就穿過這條線，以后蘇聯(lián)8.19事件失敗，更說明這一點(diǎn)的支撐作用。
2、1992年4月英國大選對外匯市場的影響
在英國大選前的一個多月，外匯市場就開始受到這次大選的影響。在大選以前，保守黨候選人即現(xiàn)任首相梅杰在民意測驗中一直落后于工黨候選人尼爾·金諾克。英國的工黨在80年代以前執(zhí)政時曾堅持實(shí)行國有化政策，導(dǎo)致資本外流的局面。保守黨撒切爾夫人在1979年上任當(dāng)首相后，花了近10年的時間推行私有化政策，而梅杰上任后也繼續(xù)執(zhí)行這一政策。因此，如果金諾克在大選中獲勝，就可能意味著英國政府政策的改變。雖然工人出身的金諾克在工黨內(nèi)屬保守派，但人們還是擔(dān)心英國有可能回到國有化政策推行的年代。由于金諾克在民意測驗中領(lǐng)先于梅杰，英國的金融界從3月就出現(xiàn)了兩種現(xiàn)象，一是資本開始逐漸外流，另一是英鎊的匯價逐步下跌。以英鎊對馬克的匯率為例，英鎊的匯價從2月中旬就開始下跌，從2月底的1英鎊兌2.96馬克逐步跌至4月6日的2.83。
英鎊是歐洲貨幣體系的成員貨幣，它對馬克的匯率是由固定但可調(diào)節(jié)的匯率制決定的，上限在3.1320馬克，下限在2.7780馬克，中心匯率為2.95。但自從英鎊在1990年加入歐洲貨幣體系后，外匯市場一直認(rèn)為英鎊的匯價是高估的，所以經(jīng)常在英鎊走強(qiáng)時拋英鎊。在英國大選到來時，梅杰在民意測驗中落后，自然使外匯市場認(rèn)為英國的政策前景不穩(wěn)，進(jìn)一步煽起了市場的拋英鎊風(fēng)，使英鎊對馬克的匯率向歐洲貨幣體系規(guī)定的底限逼近。
大選這一天，英鎊在外匯市場出現(xiàn)了劇烈的波動。從英鎊對馬克的匯率來看，波幅為2%，達(dá)600點(diǎn)，即6個芬尼，而且整個一天的波動是很有戲劇性的。在大選前兩天，外匯市場由于聽到梅杰在民意測驗中已接近金諾克的傳聞，就已經(jīng)開始買英鎊拋馬克等外匯。在大選這一天，金諾克的選票和民意測驗結(jié)果在一開始仍然領(lǐng)先于梅杰，使外匯市場又大幅度地拋英鎊。但沒過多久，梅杰的選票就開始節(jié)節(jié)上升，立刻在外匯市場刮起了拋外匯買英鎊的旋風(fēng)，使英鎊對馬克的匯價迅速攀升，從2.8477馬克猛漲到2.9053。
大選結(jié)束以后，英鎊似乎從此扭轉(zhuǎn)了弱勢，成了堅挺的貨幣。外匯市場總是談?wù)撚慕?jīng)濟(jì)前景看好，流到海外的資本會返回英國，梅杰的勝利表明英國政局的穩(wěn)定等等。其實(shí)，這時的梅杰還是原來當(dāng)首相的梅杰，而以后一段時期內(nèi)經(jīng)常出現(xiàn)英國經(jīng)濟(jì)不景氣的統(tǒng)計數(shù)據(jù)。但英鎊在以后的近兩個月內(nèi)還是一路上漲。許多預(yù)測專家和技術(shù)分析專家都預(yù)言，英鎊對馬克的匯價將上升到3.10，去試探歐洲貨幣體系規(guī)定的3.13上限。從圖形上來看，英鎊對馬克的匯價在大選后一直居高不下，但每次沖高時都在2.9500處被彈回，經(jīng)過近兩個月的高處徘徊，英鎊對馬克的匯價終于在6月份開始下跌。
英鎊在英國大選前后的走勢表明，外匯價格在短期內(nèi)的過度波動可能會由于市場預(yù)期的支持而維持較長時期。在這種預(yù)期被打破以前，市場有時會認(rèn)為短期的均衡價格是一種合理的價格，而預(yù)測中的長期均衡價格反而被認(rèn)為是有偏差的。但是，如果外匯市場的預(yù)期始終得不到證實(shí)，因意外事件而扭曲的外匯價格走勢就會恢復(fù)到原來的趨勢上去，甚至走得更遠(yuǎn)。從6月份開始，英鎊對馬克的匯價一路下跌。在外匯市場證實(shí)英國經(jīng)濟(jì)前景并不十分樂觀時，英鎊的弱勢就成為大勢所趨了。以至在9月份的歐洲貨幣體系危機(jī)后，英鎊對馬克的匯價直線下降，仿佛如自由落體，迫使英國退出歐洲貨幣體系，英鎊對馬克的匯率在10月跌至2.40馬克。
3、美國攻打伊拉克解放科威特的“沙漠風(fēng)暴”計劃對外匯市場的影響
“沙漠風(fēng)暴”計劃也很典型地反映出美元和黃金作為資金的“避風(fēng)港”作用。世界局勢的動蕩不安會使美金和黃金大漲，以前人們所說的“大炮一響，黃金萬兩”應(yīng)該就是這個意思。
外匯市場的許多投資者認(rèn)為，外匯價格的走勢有其一定的規(guī)律。但是在“沙漠風(fēng)暴”計劃前后，外匯市場的價格走勢忽上忽下，顯得非常凌亂。美國進(jìn)攻伊拉克是1991年1月17日，在這以前的一個月內(nèi)，外匯市場圍繞美國究竟會不會打的猜測，大起大落，很明顯地說明了上述特點(diǎn)。每當(dāng)美國政府要員發(fā)表態(tài)度強(qiáng)硬的講話，表示要采取軍事行動，美元就會在一天內(nèi)大漲一波；而外匯市場聽到有西歐國家出面調(diào)解的傳聞，似乎和平解決可望實(shí)現(xiàn)時，美元就會下跌一次。在1月17日戰(zhàn)爭爆發(fā)這一天，美元一開始也是猛漲。從圖4—4英鎊對美元的走勢來看，英鎊跌到過1.8990。但沒隔多久，新聞界傳來美國已很快控制局勢，穩(wěn)操勝券時，美元的“避風(fēng)港”作用立刻消失，市場便開始拋售美元，英鎊對美元的價格猛漲到1.9353，以后的一個月內(nèi)便一路上漲。
