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    在2012的期貨市場，年全球油脂市場，干旱炒作及歐洲、美國宏觀經(jīng)濟形勢的變幻主導(dǎo)了整個油脂貨油料市場。上半年油脂處于消費淡季，全球經(jīng)濟衰退的情況下，國際油脂消費低迷，價格維持震蕩走勢，因大豆干旱炒作支撐維持震蕩走勢。2012 年南美及美豆減產(chǎn)陸續(xù)兌現(xiàn)，大豆期價大幅上漲，歐元區(qū)經(jīng)濟陰霾籠罩全球商品，目前秋冬季節(jié)已進入全球油脂消費旺季，油脂期貨市場需求轉(zhuǎn)好帶動反彈。我們認為四季度豆油將繼續(xù)高位運行。
    目前全球期貨市場經(jīng)濟地緣政治問題凸顯，但美國依然尋求全球霸主地位，使美元流入全球，引起全球性通脹，使得國際地緣政治問題更加突出，而與之緊密聯(lián)系的基本金屬和糧食的需求將大幅上漲。
    國際期貨油價14日繼續(xù)上漲，紐約商品交易所10月交貨的輕質(zhì)原油期貨收于每桶99.00美元，漲幅為0.70%，為今年5月3日以來的最高水平。全周來看,紐約油價上漲2.58美元，漲幅為2.68%。紐約金價再創(chuàng)新高，交投最活躍的12月黃金期價收于每盎司1772.7美元,漲幅為0.03%。短期而言，此次美聯(lián)儲“上不封頂”的寬松政策勢必在短期內(nèi)提振市場的風險偏好。大宗商品市場中貴金屬、基本金屬以及能源化工產(chǎn)品有望持續(xù)尋求向上突破。不過，中長期走勢仍受制于需求能否回升。
    全球投資者對歐洲的憂慮集中在西班牙借款成本上升上，西班牙10年期國債收益率最高達到7.6%。7月26日，歐洲央行行長德拉吉表態(tài)將盡一切努力捍衛(wèi)歐元，包括采取措施降低高負債成員國國債收益率，德拉吉的表態(tài)使得市場預(yù)期歐央行將在本周有所行動。
    現(xiàn)貨市場：滬期銅大漲超1500元，期貨市場保值盤被套，出貨困難，現(xiàn)銅供應(yīng)驟減，貼水擴大有限，近午間隔月價差收窄至兩百元左右，現(xiàn)銅貼水逐漸收窄，尤其好銅難覓市場貨源，銅價暴漲至60000元/噸上方，下游畏高情緒高漲，中間商因保值盤被套無奈被迫入市，買現(xiàn)拋期，成交先抑后揚。
    在供需環(huán)境相對寬松、進口成本支撐減弱的形勢下，棕櫚油期價明顯偏弱。不過，前期不利因素已基本兌現(xiàn)，加之豆棕價差過度拉大，都為壓抑過久的棕櫚油市場提供了上漲動能。
進入9月，無論是美聯(lián)儲，還是歐洲央行，均進入重要政策時點。歐洲央行9月12日公布了新的購債計劃，此前歐洲央行行長德拉吉多次表示將無限量購買短期債市。而美國方面，美聯(lián)儲主席伯南克最近的講話以及美聯(lián)儲褐皮書中委員的觀點，也都朝著有利于推出QE3的方向轉(zhuǎn)變。
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