債券遠期

    債券遠期交易（以下簡稱遠期交易）是指交易雙方（銀行間市場的成員，一般為各種金融機構(gòu)）約定在未來某一日期，以約定價格和數(shù)量買賣標的債券的行為。債券遠期是全國銀行間債券市場推出的第一個衍生產(chǎn)品，該品種的推出，將為市場成員提供有效的規(guī)避風險和盈利手段，對于促進債券市場價格的有效發(fā)現(xiàn)以及形成完整合理的收益率曲線結(jié)構(gòu)等方面具有重要的意義。
    債券遠期交易是指交易雙方約定在未來某一日期，以約定價格和數(shù)量買賣標的債券的行為。債券遠期交易自2005年6月推出以來在市場一直交易比較冷清，除了機構(gòu)對新產(chǎn)品還有一個熟悉的過程以外，主要原因是大家對后市判斷基本都一致，從而形不成交易。而從目前的情況看，活躍的遠期交易正泛起在成長中的資金交易市場上。
    券遠期定價理論是債券遠期交易報價和設計交易策略的基礎。債券的當前價是由未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值決定的。債券定價的困難，在于未來的現(xiàn)金流的不確定性，比如浮動利率債券、帶選擇權(quán)的債券未來現(xiàn)金流都具有很強的不確定性。通常，確定未來現(xiàn)金流的一般采用基于預期理論的遠期利率法與無套利法。
    債券遠期交易平均每天成交一筆，成交比較清淡。其原因在于銀行間債券市場成員主要是商業(yè)銀行，結(jié)構(gòu)較為單一。而且遠期交易推出以后，市場幾乎是個單邊市，沒人看空，市場流動性不強。而且，通過同業(yè)拆借中心交易系統(tǒng)訂立合同，有一定的局限性。因為，按理說遠期交易合同包括類似期權(quán)性質(zhì)，交易雙方應可視具體情況選擇是否交割，但是目前協(xié)議都有確定的價位和時間，到期必須交割，對于投資者的約束較多。
    債券遠期交易指交易雙方約定在未來的某一日期，以約定價格和數(shù)量買賣標的債券的行為。遠期交易標的債券券種應為已在全國銀行間債券市場進行現(xiàn)券交易的中央政府債券、中央銀行債券、金融債券等。市場參與者進行遠期交易，應簽訂遠期交易主協(xié)議。
    有交易員猜測，可能是機構(gòu)通過債券遠期進行變相融資。過去一年里貨幣市場利率隨IPO劇烈震蕩的表現(xiàn)曾給投資者留下了深刻的印象，出天價卻借不到錢的經(jīng)歷也讓不少機構(gòu)心有余悸，因此各取所需的交易者靈活變通，將本來發(fā)揮價格發(fā)現(xiàn)和規(guī)避風險作用的債券遠期也變通地用成了融資工具，有點類似于買斷式回購。
    需求的不同促進了遠期債券的成交。目前一年期央票和銀行間市場7天期回購的利率大約在70基點左右，達到了歷史上的高水平。現(xiàn)在市場人士認為可能是法定的利率部分會上漲，而市場利率則會下降。因此短期債券下降的空間很大。因此從成交品種上看也是短期債券居多，如果短期債券利率下降的話，遠期交易無疑是可以增值的。
    根據(jù)《全國銀行間債券市場債券遠期交易管理規(guī)定》，為防范遠期交易可能帶來的風險，投資者需建立、健全內(nèi)部管理制度和風險防范機制。內(nèi)部管理制度報送相關監(jiān)管部門，抄送全國銀行間同業(yè)拆借中心和中央國債登記結(jié)算有限責任公司。
    第二條  本規(guī)定所稱債券遠期交易(以下簡稱遠期交易)是指交易雙方約定在未來某一日期，以約定價格和數(shù)量買賣標的債券的行為。
    第三條  遠期交易標的債券券種應為已在全國銀行間債券市場進行現(xiàn)券交易的中央政府債券、中央銀行債券、金融債券和經(jīng)中國人民銀行批準的其他債券券種。