市場風(fēng)險(xiǎn)分析

       上周，我們判斷市場度過3月最后的投資佳期，市場風(fēng)險(xiǎn)分析，風(fēng)險(xiǎn)將加大，建議投資者均衡配置，切莫追高。

　　本周，市場風(fēng)險(xiǎn)評估，我們認(rèn)為雖然部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期，但外有中美貿(mào)易戰(zhàn)與美聯(lián)儲加息擾動、內(nèi)有流動性趨緊預(yù)期與政策不確定預(yù)期擾動，市場波動將加大，建議投資者謀定而后動，知止而有得，待市場明朗后再穩(wěn)健布局。

　　— 侃大勢 —

　　“流動性趨緊預(yù)期短期壓制市場。”

　　1． 外圍貨幣政策收緊疊加國內(nèi)因素，流動性趨緊預(yù)期加強(qiáng)。

　　本周美聯(lián)儲將召開議息會議，加息常態(tài)化基本確認(rèn)，美貨幣政策收緊推升美元，對全球流動性造成沖擊，也為人民幣利率和匯率都帶來壓力，疊加國內(nèi)經(jīng)濟(jì)短期無憂，加大央行跟隨加息的概率，提升流動性收緊預(yù)期。

　　季末MPA考核疊加兩會維穩(wěn)預(yù)期消散也將帶來流動性邊際趨緊，對市場形成壓力。

　　2． 大規(guī)模融資預(yù)期，短期對股市流動性形成一定沖擊。

　　交易所發(fā)聲，聚焦新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式企業(yè)，加強(qiáng)加快優(yōu)質(zhì)上市資源培育，突出對BATJ類“獨(dú)角獸”企業(yè)的上市服務(wù)。

　　另外農(nóng)行1000億再融資也加深了銀行等傳統(tǒng)企業(yè)的再融資預(yù)期，加大股市直接融資規(guī)模無疑會對股市流動性形成沖擊。

　　另一方面來看，符合政策支持的行業(yè)或板塊未來的投資確定性較強(qiáng)。

　　“政策不確定預(yù)期促發(fā)投資者觀望情緒。”

　　1． 維穩(wěn)預(yù)期消散后，市場嚴(yán)監(jiān)管短期影響市場情緒。

　　證監(jiān)會對廈門北八道集團(tuán)開出“史上最大罰單”，提示次新股很容易積聚市場風(fēng)險(xiǎn)和泡沫、警惕炒作風(fēng)險(xiǎn)，對市場操作行為的打擊有利于營造理性市場環(huán)境，但短期打壓游資炒作，不免影響市場情緒。

　　2．“貿(mào)易戰(zhàn)”領(lǐng)域擴(kuò)大，提升市場擔(dān)憂。

　　美國近期新上任官員整體偏鷹派，強(qiáng)化“貿(mào)易戰(zhàn)”預(yù)期，中美貿(mào)易戰(zhàn)領(lǐng)域大概率進(jìn)一步拓展，預(yù)計(jì)對電子、電氣設(shè)備、機(jī)械等行業(yè)影響較大，加劇投資者對相應(yīng)板塊的擔(dān)憂，在靴子落地前，投資者傾向選擇觀望。

　　“部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期，A股基本面仍有支撐。”

　　1． 從1-2月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟(jì)短期仍有支撐。

　　尤其是，出口、房地產(chǎn)投資、工業(yè)增加值等數(shù)據(jù)同比大幅回升，表明經(jīng)濟(jì)較強(qiáng)韌性。

　　2． 從中期看，我們維持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)的判斷。

　　隨著全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向好，出口回升有望持續(xù)。而鄉(xiāng)村振興疊加消費(fèi)升級，消費(fèi)總體無憂。此外，產(chǎn)業(yè)升級背景下，制造業(yè)投資仍值得期待。

　　總的來看，經(jīng)濟(jì)預(yù)期平穩(wěn)，為A股提供基本面支撐。

　　— 聊配置 —

　　“市場波動將加劇，謀定而后動。”

　　綜合上述分析，我們判斷在內(nèi)外不確定性因素?cái)_動下，本周市場波動將加劇，建議投資者把控好節(jié)奏，謀定而后動，待市場格局明朗后再穩(wěn)健布局。配置上可繼續(xù)關(guān)注“大藍(lán)籌”和“創(chuàng)藍(lán)籌”等投資機(jī)會，具體來看：

　　1． 行業(yè)集中度提升、估值合理、盈利增長確定性強(qiáng)的“大藍(lán)籌”具有較高安全邊際。

　　2． 有基本面支撐的、符合監(jiān)管優(yōu)待政策的“創(chuàng)藍(lán)籌”也值得關(guān)注，但需控制風(fēng)險(xiǎn)、切勿追高。

　　3． 政策支持的“四新”行業(yè)龍頭以及“獨(dú)角獸”企業(yè)有較為確定的投資機(jī)會，可擇機(jī)布局。