新股發(fā)行市盈率規(guī)定

    證監(jiān)會周末發(fā)布了下周27日上會的6家企業(yè)名單，新股發(fā)行市盈率規(guī)定前一段呼聲很高的動力電池獨角獸寧德時代沒見蹤影。新股發(fā)行定價規(guī)則出人預料的是，ipo排隊名單中排名73位的藥明康德榜上有名。從73名直接脫穎而出，可見走的是獨角獸ipo綠色通道。

 

　　下周不出意外的話，藥明康德會過會，這標志著富士康之后，第二只ipo的獨角獸即將誕生。富士康從預披露到上會僅用時一個月，此次藥明康德從預披露更新到上會，用了50天左右時間，藥明康德上會進展雖不如富士康神速，但相對其他排隊公司，已經(jīng)很高效了。

 

　　藥明康德被譽為醫(yī)藥界的“華為”。在過去的十多年里，中國的CRO產業(yè)迅速發(fā)展，數(shù)量從2009年的300家一躍增至2016年的1000多家。中國成為了全球CRO產業(yè)發(fā)展最快的國家之一，并超越印度成為世界醫(yī)藥研發(fā)服務業(yè)的首選地。雖然也涌現(xiàn)出一批本土的CRO優(yōu)勢企業(yè)比如泰格醫(yī)藥(53.390, 1.93, 3.75%)、睿智化學（2017被量子高科(15.420, 0.41, 2.73%)收購）都在CRO領域發(fā)展非常強勁，成為藥明康德的強大競爭對手。但是，至今為止藥明康德仍然是中國CRO 第一。2015年排名全球第十。

 

 

　　全球排名前20的制藥公司里，有18家是藥明康德的客戶。包括默克、強生、GSK、輝瑞、羅氏、諾華制藥等。FDA每年也有不少獲批新藥來自藥明康德的參與。過去的十年隨著各種新興的藥物的大量研發(fā)投入，包括中國市場從仿制藥走向原研藥的進程中， 藥明康德的也不斷在進化及轉型。

 

　　眾多明星機構“潛伏”其中，具體包括：民生系、博裕資本、平安系、云鋒基金、君聯(lián)資本以及中國人壽(26.110, 0.07, 0.27%)等巨頭。

 

　　藥明康德從美股退市并私有化，分拆成藥明康德、藥明生物、合生藥業(yè)，并完成涵蓋A股、新三板、港股的上市計劃。

 

　　不過，值得注意的是，藥明康德擬于上交所公開發(fā)行不超過10419.86萬股，占發(fā)行后總股數(shù)的比例不低于10%，計劃募集資金57.41億元。

 

　　按照上述募集資金和新發(fā)股份數(shù)計算，藥明康德的發(fā)行價將達到574057.9萬元/10419.86萬股=55.09元。

 

　　55元多的發(fā)行價可不算低，也可以說是這些年不多見的高價新股了。那么他的業(yè)績是多少呢？說出來，業(yè)績并不算高。

 

　　根據(jù)招股書顯示，藥明康德2014年至2017年9月營收保持平穩(wěn)增長，分別實現(xiàn)營收41.40億元、48.83億元、61.16億元及56.78億元；凈利潤分別為8.08億元、6.84億元、11.21億元和11.15億元。

 

　　16年每股收益1.08元，這還沒算發(fā)行新股后的攤薄，按照55圓的發(fā)行價，那么發(fā)行市盈率將達到50倍左右。

 

　　眾所周知，目前新股實行隱性的23倍市盈率紅線。這是2014年新股發(fā)行制度改革后確立的，雖然沒有明文規(guī)定，但大部分新股心照不宣，基本都按照這一市盈率紅線來確定發(fā)行價格。

 

　　藥明康德從美國私有化退市時，市盈率30倍�；氐紸股，難道上來就要獅子大張口，想按照50倍市盈率來發(fā)行？獨角獸也不能這么任性吧？如果這樣也能順利過會，當年新股發(fā)行市場化名義下的新股“三高”將死灰復燃，這對目前的ipo是福是禍？

 

　　我們拭目以待，27日的發(fā)審會將如何看待這一問題，高價發(fā)行的藥明康德能否順利過會。