龍頭房企各自特點

截止目前，四家龍頭房企碧桂園、萬科、恒大和中海都公布了2017年年報，龍頭房企各自特點從年報的各項數據情況來看，恒大在總資產、盈利、土地儲備等指標都領先于其他三家房企，戰(zhàn)略轉型效果顯著。此外，許家印在業(yè)績發(fā)布會上正式宣布“新恒大”，提出了到2020年的五大遠期目標，從總資產、銷售規(guī)模、利稅、負債率和500強名次等五個方面制定新的發(fā)展計劃。

 

01   四大龍頭房企實力PK，恒大指標全面領先

 

　　在已經公布年報的碧桂園、萬科、恒大和中海等4家龍頭房企中，恒大在規(guī)模、利潤和土儲等指標上全面領先。

 

　�、� 超強資產規(guī)模，位列4家龍頭房企首位

 

　　2017年，恒大營業(yè)收入3110.2億元，同比大幅上漲47.1%，位列行業(yè)首位。截至2017年底，恒大總資產達17618億，同比增長超3成，繼續(xù)領跑所有房企，和上市前2008年285.2億相比，增長了近62倍。此外，恒大凈資產高達2422億，較2016年增長高達204.3%，資本實力大幅提升。

 

 

　�、� 利潤創(chuàng)歷史新高，部分指標遠超同行

 

　　2017年在新戰(zhàn)略的實施下，恒大大力提高產品品質、增加產品附加值，并通過強有力的成本控制等實現利潤大增：毛利潤、核心凈利潤、毛利率等盈利指均遠超其余三家龍頭房企。其中，恒大2017年毛利潤1122.6億元，同比大幅上漲88.9%，年均復合增長率高達42%，成為4家龍頭房企中毛利潤規(guī)模最大、增速最快的企業(yè)，并實現凈利潤370.5億元，大幅上漲110.3%，雖然略低于萬科的372億元，但考慮到去年恒大一次性賣出萬科股票虧損70億元，剔除這個非經常性損益因素，恒大實際的凈利潤遠超萬科。此外，2017年恒大核心凈利潤更是超越原來的利潤之王中海地產，實現規(guī)模和效益的雙豐收。

 

 

　　③ 土儲充足，多元化拿地突顯成本優(yōu)勢

 

　　恒大2017年抓住難得的并購機遇，加上之前就已形成的強大土地基礎，2017年總土地儲備再創(chuàng)新高，充分做到“手有余糧，心中不慌”，為其未來的穩(wěn)步擴張奠定了堅實的基礎。截至2017年底，恒大總土地儲備建筑面積達3.12億平方米，成為首家土地儲備超過3億平方米的房企，土地原值達5336億元，世邦魏理仕對此評估值10386億元，其龐大的土地儲備規(guī)模穩(wěn)站行業(yè)首位，足夠支撐企業(yè)未來3-5年的快速發(fā)展。

 

 

　　2017年國內一二線土地市場競爭越發(fā)激烈，房企拿地成本普遍上漲，但恒大通過收并購、城市舊改、合作開發(fā)等靈活多變的方式不僅獲取大量優(yōu)質且低成本的項目資源，降低投資風險，同時有利于企業(yè)運營項目效率提升。2017年恒大新增土地儲備建面達1.26億平方米，其中收并購占比達57%。恒大2017年平均拿地成本約1889元/平方米，一二線拿地成本2513元/平方米，遠低于碧桂園的3398元/平方米和中海6723元/平方米，成本優(yōu)勢相當突出。

 

 

　　02

 

　　許家印打造新恒大，如何實現五大目標

 

　　在業(yè)績發(fā)布會上，許家印提出了到2020年“新恒大”的發(fā)展目標，從總資產、銷售規(guī)模、利稅、負債率和500強名次等五個方面，全面提升了恒大未來發(fā)展高度。 

 

　　第一，總資產3萬億。恒大2013年到2017年的總資產復合增長率為50%，且近兩年的增速分別達到78.4%和30.4%。2017年，恒大總資產1.76萬億，按照目前的增長趨勢，2020年總資產達到3萬億沒有問題。 

 

　　第二，銷售規(guī)模8000億。恒大2013年到2017年銷售金額的復合增長率為49.5%，且按恒大目前土地儲備的總量，已經足夠滿足未來數年的開發(fā)需求，因此到2020年銷售規(guī)模達到8000億幾乎沒有懸念。 

 

　　第三，利稅1500億。按照1500億利稅計算，預計恒大2020年將實現凈利潤800億左右。以恒大2017年13%核心業(yè)務利潤率計算，相當于恒大在2019年只要實現6153億的銷售額，即可完成利潤目標（假設在2020年全部結算），因此完成目標難度不大。 

 

 

　　第四，負債率下降到同行中低水平。從去年開始，恒大已經制定了明確的降負債目標和舉措，到2019年資產負債率將降至55%。目前，行業(yè)平均資產負債率為75%，可見到2020年恒大資產負債率將遠低于行業(yè)平均水平。 

 

　　第五，進入世界100強。從這點看出，恒大對于未來在世界范圍的綜合實力和影響力提升至全新的高度。2017年，恒大已經躋身《財富》2017世界500強第338位。恒大通過銷售不