聯(lián)想控股市值分析

2018年3月27日訊，聯(lián)想控股股票行情聯(lián)想控股正式對(duì)外發(fā)布2017年全年業(yè)績，聯(lián)想控股市值分析年內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3162.63億，同比上漲3%；歸母凈利潤50.48億，同比上漲4%。上市三年來，聯(lián)想控股實(shí)現(xiàn)業(yè)績連續(xù)正向成長。

 

　　戰(zhàn)略投資業(yè)務(wù)，五大板塊營業(yè)收入均實(shí)現(xiàn)增長，其中金融服務(wù)、創(chuàng)新消費(fèi)與服務(wù)、農(nóng)業(yè)與食品三大戰(zhàn)略聚焦板塊與去年同期相比，營業(yè)收入分別上漲130%、32%和52%；財(cái)務(wù)投資業(yè)務(wù)，三大基金歸母凈利潤貢獻(xiàn)41.28億元，同比增加42%，在管基金總規(guī)模近1100億，多家投資企業(yè)于2017年登陸資本市場。

 

　　具體分板塊來看，營業(yè)收入增長最為迅速的金融服務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)收入36.38億元，歸母凈利潤16.46億，成為戰(zhàn)略投資領(lǐng)域中貢獻(xiàn)最大的板塊，也顯示聯(lián)想控股在金融服務(wù)領(lǐng)域的布局深耕已取得實(shí)效。其中，正奇金融營業(yè)收入11.80億，凈利潤8.39億同比上漲16.37%，“投貸聯(lián)動(dòng)”成為新的利潤增長點(diǎn)；君創(chuàng)租賃營業(yè)收入7.19億，凈利潤1.80億同比上漲122%，2017年君創(chuàng)租賃啟動(dòng)交通物流和小微企業(yè)融資租賃業(yè)務(wù)，快速增長態(tài)勢(shì)有望持續(xù)；從拉卡拉集團(tuán)分拆出的考拉科技營業(yè)收入17.28億，凈利潤4.57億，較同期分別增長472%和916%；外界持續(xù)關(guān)注的投資控股盧森堡國際銀行的相關(guān)審批也在推進(jìn)之中，如能審批通過，聯(lián)想控股金融板塊的體量將實(shí)現(xiàn)跨越式成長，成為IT板塊之外新的支柱資產(chǎn)，公司整體價(jià)值和財(cái)務(wù)穩(wěn)健性將有效增強(qiáng)。

 

　　農(nóng)業(yè)與食品板塊延續(xù)良性發(fā)展，2017年該板塊收入同比增長52%至人民幣49.62億元，歸屬于本公司權(quán)益持有人凈利潤同比增長231%。年內(nèi)，佳沃集團(tuán)完成整體架構(gòu)整合，重點(diǎn)打造了水果和高端動(dòng)物蛋白兩大生鮮供應(yīng)鏈，目前業(yè)務(wù)已經(jīng)涵蓋水果、動(dòng)物蛋白、深加工食品等領(lǐng)域，聯(lián)想控股在該板塊的持續(xù)投入已進(jìn)入收獲期，品牌和渠道均呈現(xiàn)持續(xù)優(yōu)化的態(tài)勢(shì)，未來有望持續(xù)供給更大盈利。

 

　　創(chuàng)新消費(fèi)與服務(wù)板塊收入同比增長32%至人民幣28.10億元。2017年，聯(lián)想控股在創(chuàng)新消費(fèi)與服務(wù)板塊仍進(jìn)一步豐富投資組合，控股性投資中高端直營連鎖幼兒園集團(tuán)三育教育，實(shí)現(xiàn)在教育領(lǐng)域的布局；戰(zhàn)略投資東航物流，參與國企混改，布局航空物流領(lǐng)域。從聯(lián)想控股的一系列動(dòng)作和板塊企業(yè)的表現(xiàn)來看，創(chuàng)新消費(fèi)與服務(wù)板塊無論是企業(yè)構(gòu)成還是業(yè)務(wù)擴(kuò)張都尚未定型，在中國消費(fèi)升級(jí)巨大機(jī)遇的持續(xù)推動(dòng)下，該板塊可能會(huì)是聯(lián)想控股變化最多的板塊。

 

　　外界普遍認(rèn)為聯(lián)想控股自身偏傳統(tǒng)兩大板塊，IT板塊營收2993.63億元，同比上漲6%，仍是聯(lián)想控股營業(yè)收入的主要來源，錄得虧損雖然有類似美國稅改這樣的外部因素影響，但其仍面臨大的挑戰(zhàn)，利潤成長上的發(fā)力尚需要進(jìn)一步觀察。新材料板塊，聯(lián)泓集團(tuán)營業(yè)收入達(dá)到48.76億同比增長4%，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，其中聚丙烯、EVA、EOD等多個(gè)細(xì)分產(chǎn)品市場占有率位居全國第一，聯(lián)泓新材料也成功引入中國科學(xué)院控股有限公司戰(zhàn)略投資后，全面接入中科院核心技術(shù)與相關(guān)科技資源。另外，據(jù)悉聯(lián)泓新材料已具備上市條件。

 

　　戰(zhàn)略投資業(yè)務(wù)外，聯(lián)想控股另一大重要?jiǎng)恿Φ呢?cái)務(wù)投資業(yè)務(wù)，無論是營業(yè)收入還是利潤貢獻(xiàn)皆保持較快成長。報(bào)告期內(nèi)君聯(lián)資本完成60個(gè)新項(xiàng)目投資，21個(gè)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)退出，8家被投企業(yè)成功上市；弘毅投資獲批公募基金牌照，投資領(lǐng)域擴(kuò)充，在國企改制、跨境投資領(lǐng)域領(lǐng)先地位基礎(chǔ)上，地產(chǎn)金融試車成功；聯(lián)想之星報(bào)告期內(nèi)完成境內(nèi)外投資項(xiàng)目超過50個(gè)，63家被投企業(yè)完成下一輪融資，7個(gè)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)退出。從近年來的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也能看出，財(cái)務(wù)投資業(yè)務(wù)一直為聯(lián)想控股提供可觀的利潤貢獻(xiàn)，其應(yīng)對(duì)不同經(jīng)濟(jì)周期和政策環(huán)境的穩(wěn)定性也得到了市場的驗(yàn)證。

 

　　聯(lián)想控股港股上市三年以來，整體業(yè)績一直保持穩(wěn)健增長。雙輪業(yè)務(wù)和動(dòng)態(tài)優(yōu)化投資組合的策略，在經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和行業(yè)趨勢(shì)復(fù)雜多變的局面下，有效保障了企業(yè)價(jià)值正向提升。在財(cái)務(wù)投資業(yè)務(wù)持續(xù)貢獻(xiàn)利潤的同時(shí)，戰(zhàn)略投資業(yè)務(wù)以自身項(xiàng)目、板塊及整體組合的多維視角出發(fā)，通過搭配長短周期行業(yè)、輕重資產(chǎn)、傳統(tǒng)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)進(jìn)行資源配置。

 

　　同時(shí)，“雙輪驅(qū)動(dòng)”的特有模式為聯(lián)想控股增量業(yè)務(wù)帶來了較大想象空間。2017年，聯(lián)想控股分別聯(lián)手旗下基金君聯(lián)資本和弘毅投資，戰(zhàn)略投資東航物流，控股三育教育，實(shí)現(xiàn)航空物流和教育領(lǐng)域的新布局，交易結(jié)合了雙輪業(yè)務(wù)的各自優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)共贏，也是繼神州租車、拉卡拉、德濟(jì)醫(yī)院之后新的協(xié)同項(xiàng)目，或?qū)⒊蔀槁?lián)想控股布局新產(chǎn)業(yè)的趨勢(shì)，有望對(duì)聯(lián)想控股，特別是其創(chuàng)新消費(fèi)與服務(wù)板塊的發(fā)展產(chǎn)生更大的推動(dòng)力。整體而言，聯(lián)想控股戰(zhàn)略投資業(yè)務(wù)的投資組合已更趨健康，“管控提升價(jià)值”和“雙輪驅(qū)動(dòng)優(yōu)勢(shì)”將持續(xù)支撐聯(lián)想控股業(yè)務(wù)基本面，企業(yè)價(jià)值也有望日趨顯性。

 

　　從投資者的角度，在