美容護(hù)理行業(yè)股票2023業(yè)績(jī)分析：純凈美妝人群同比增長(zhǎng)31%

      美容護(hù)理雙周報(bào)：純凈美妝概念興起2022年淘系純凈美妝人群同比增長(zhǎng)31%

 

      雙周專(zhuān)題：純凈美妝概念興起，2022 年淘系純凈美妝人群同比增長(zhǎng)31%。純凈美妝概念起源于國(guó)外，國(guó)外將純凈美妝定義為化妝品成分安全、成分標(biāo)簽清晰完整和生產(chǎn)過(guò)程的可持續(xù)性，已有較長(zhǎng)發(fā)展歷史，而國(guó)內(nèi)純凈美妝市場(chǎng)剛剛起步，強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品成分天然，國(guó)內(nèi)在2021 年有了對(duì)純凈美妝的初步明確定義，目前缺乏相應(yīng)法律規(guī)范。國(guó)內(nèi)純凈美妝賽道市場(chǎng)增速可觀，近一年淘系純凈美妝人群同比增長(zhǎng)31%，具有很大成長(zhǎng)空間。國(guó)外品牌有較長(zhǎng)發(fā)展歷史，各大國(guó)際品牌通過(guò)收購(gòu)等方式進(jìn)入賽道，2015 年后國(guó)內(nèi)相關(guān)品牌不斷涌現(xiàn)，有可能后來(lái)居上。消費(fèi)群體集中在24 歲以下學(xué)生黨，消費(fèi)者更偏好能夠修護(hù)皮膚屏障的植物成分油橄欖葉和黃芪，熱門(mén)產(chǎn)品為液態(tài)精華和乳液面霜。在這一賽道建議關(guān)注蘭LAN、溪木源、一葉子等經(jīng)驗(yàn)較為豐富的品牌。

 

      雙周觀點(diǎn)：建議把握美護(hù)頭部公司國(guó)貨崛起的長(zhǎng)牛行情。過(guò)去兩周美容護(hù)理（申萬(wàn)）指數(shù)累計(jì)下降2.88%，較滬深300 指數(shù)下降5.24pct，愛(ài)美客、貝泰妮、珀萊雅兩周漲幅分別為-4.22%、-3.96%、-3.30%�？春�3 月醫(yī)美板塊消費(fèi)復(fù)蘇，去年基數(shù)較低，抓住38 女神節(jié)機(jī)遇，預(yù)計(jì)醫(yī)美機(jī)構(gòu)端需求將迅速、全面恢復(fù)帶動(dòng)上游出貨增加。

 

      化妝品板塊，38 女神節(jié)預(yù)計(jì)迎來(lái)2023 年小高峰，但去年同期基數(shù)較高且今年折扣力度不大，預(yù)計(jì)大盤(pán)較去年同期基本持平或略下滑，建議更多重點(diǎn)關(guān)注618&雙11 銷(xiāo)售情況。其中3.1 日李佳琦直播間美妝節(jié)，珀萊雅取得亮眼成績(jī)，早C 晚A套裝再次熱賣(mài)10w+份，成績(jī)斐然。美護(hù)板塊客戶(hù)消費(fèi)需求逐步修復(fù)，且粘性較強(qiáng)，美護(hù)板塊兼具成長(zhǎng)性和確定性，是消費(fèi)板塊中較稀缺的優(yōu)質(zhì)賽道。

 

      雙周數(shù)據(jù)：2023 年迎來(lái)年后首個(gè)營(yíng)銷(xiāo)節(jié)點(diǎn)，2 月護(hù)膚和彩妝品類(lèi)線(xiàn)上銷(xiāo)售額同比上升顯著。2023 年農(nóng)歷年后首個(gè)營(yíng)銷(xiāo)節(jié)點(diǎn)各品牌紛紛發(fā)力，花式營(yíng)銷(xiāo)博取流量，受情人節(jié)效應(yīng)影響疊加疫后整體消費(fèi)復(fù)蘇，大盤(pán)同比上升顯著。魔鏡數(shù)據(jù)顯示，2023 年2 月天貓美容護(hù)膚GMV 86.45 億元，同比上升14.3%，環(huán)比上升72.4%；天貓彩妝GMV32.64 億元，同比下降2.5%，環(huán)比上升48.9%。由于2 月屬于銷(xiāo)售淡季，全年銷(xiāo)售額占比不高，建議重點(diǎn)關(guān)注38 女神節(jié)、618、雙11 大促等時(shí)點(diǎn)數(shù)據(jù)。外資龍頭品牌明顯回暖，頭部國(guó)貨品牌珀萊雅表現(xiàn)亮眼。雅詩(shī)蘭黛和歐萊雅天貓2 月銷(xiāo)售額分別實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)42.6%和19.8%，外資品牌回彈顯著；珀萊雅及旗下彩棠分別實(shí)現(xiàn)同比+17.1%和+476.2%，在行業(yè)中表現(xiàn)優(yōu)秀。

 

      投資建議：行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)，長(zhǎng)期有利于合規(guī)市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大以及龍頭公司市占率提升，建議關(guān)注布局具備定標(biāo)準(zhǔn)能力有望實(shí)現(xiàn)國(guó)貨崛起的頭部公司。推薦受益線(xiàn)下消費(fèi)恢復(fù)、逐步發(fā)展濡白天使第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)的愛(ài)美客；擁有完善大單品矩陣、具備穿越周期能力的珀萊雅；在皮膚學(xué)級(jí)賽道定標(biāo)的貝泰妮；建議關(guān)注籌劃剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)&化妝品板塊增速較快的魯商發(fā)展；在重組膠原研發(fā)上已經(jīng)超越外資的巨子生物（海外覆蓋）、錦波生物（待上市）。

 

      風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)情緒恢復(fù)不達(dá)預(yù)期，監(jiān)管政策風(fēng)險(xiǎn)，化妝品品牌力下降。