大族激光:低估的優(yōu)質(zhì)成長白馬股

市場因素:

    國內(nèi)制造業(yè)升級有望推動激光產(chǎn)業(yè),進口替代空間大。光纖激光器在各個業(yè)務(wù)領(lǐng)域的占有率不斷提升,推動全球激光市場的發(fā)展,并以其高效率及低維護運營成本優(yōu)勢逐漸受到系統(tǒng)集成商青睞。我國激光設(shè)備產(chǎn)業(yè)已形成以華中地區(qū)、環(huán)渤海灣、長三角及珠三角等四大地區(qū)產(chǎn)業(yè)集群,制造業(yè)升級,進口替代有望推動我國激光產(chǎn)業(yè)再續(xù)黃金十年。

    汽車行業(yè)需求穩(wěn)步提升,大功率產(chǎn)品漸入佳境。自大族激光于2009年推出國內(nèi)第一臺高功率光纖激光切割機以來,現(xiàn)已在全球累計安裝運行1000余臺,國內(nèi)市場份額遙遙領(lǐng)先于競爭對手。除了少數(shù)厚板應(yīng)用外,光纖激光切割設(shè)備必將因其性價比優(yōu)勢全面取代CO2激光切割設(shè)備,而公司作為該領(lǐng)域行業(yè)龍頭受益最明顯。

    新產(chǎn)品拉動公司繼續(xù)高成長。公司不斷加強研發(fā)投入力度,紫外、綠光等高端激光打標(biāo)設(shè)備已搶占行業(yè)制高點,實現(xiàn)了從光源、振鏡到自控系統(tǒng)的完全自制,技術(shù)達到世界先進水平,而公司也正開發(fā)適用于藍寶石切割等高端應(yīng)用的皮秒及飛秒激光系統(tǒng)。儲備產(chǎn)品3D打印設(shè)備和CNC設(shè)備市場開拓亦值得期待。

    風(fēng)險因素:消費電子行業(yè)景氣度下滑;大功率設(shè)備量產(chǎn)不達預(yù)期;行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致毛利率下降等。

    投資策略:預(yù)計2015年EPS0.8元,按照行業(yè)和歷史25倍數(shù)估值,目標(biāo)價格20元,考慮當(dāng)前16.5元價格,給予買入評級。