8月份汽車(chē)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)專(zhuān)題報(bào)告:乘用車(chē)銷(xiāo)售環(huán)比增速處于歷史低位

銷(xiāo)售環(huán)比增速處于歷史低位、終端需求疲軟。8月份全月狹義零售量同比減少9.95%,相比7月降幅有擴(kuò)大趨勢(shì)。根據(jù)狹義批發(fā)與零售數(shù)據(jù)差值的推測(cè)經(jīng)銷(xiāo)商大約增加了5.97萬(wàn)輛的庫(kù)存,在需求未改善的局面下,經(jīng)銷(xiāo)商被動(dòng)增庫(kù)。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看,7月份是每年的銷(xiāo)售低點(diǎn),8月份環(huán)比會(huì)有回升,但2019年7月和8月環(huán)比增速是最弱,為9年內(nèi)的最低;短期終端需求疲軟。

    主機(jī)廠開(kāi)工環(huán)比攀升,庫(kù)存環(huán)比增加。8月乘用車(chē)日均產(chǎn)輛環(huán)比增加10.4%,銷(xiāo)量環(huán)比增加5.4%。主機(jī)廠整體開(kāi)工處于上升階段,供給大于銷(xiāo)售,導(dǎo)致主機(jī)廠庫(kù)存增加。8月主機(jī)廠乘用車(chē)庫(kù)存環(huán)比增加4.6萬(wàn)輛,庫(kù)存增量基本與產(chǎn)銷(xiāo)差值相當(dāng)。盡管8月的終端銷(xiāo)售環(huán)比有好轉(zhuǎn),但季節(jié)性轉(zhuǎn)好大幅低于歷史同期;由此導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈條上,主機(jī)廠增產(chǎn),批發(fā)和零售環(huán)節(jié)并不接受供給的增量,導(dǎo)致零售商和主機(jī)廠兩個(gè)環(huán)節(jié)都出現(xiàn)增庫(kù)。

    商用車(chē)產(chǎn)量回歸增長(zhǎng),銷(xiāo)量降幅大幅收窄;新能源車(chē)銷(xiāo)量連續(xù)兩月負(fù)增長(zhǎng):8月商用車(chē)產(chǎn)量同比增加0.92%,銷(xiāo)量同比減少2.84%;新能源車(chē)產(chǎn)量同比增加9.9%;銷(xiāo)量同比減少15.59%,連續(xù)兩個(gè)月同比負(fù)增長(zhǎng),受新能源政策補(bǔ)貼退坡的影響,銷(xiāo)量大幅下滑,基本符合預(yù)期。

    日系品牌、SUV、B級(jí)車(chē)增速均有回調(diào),C級(jí)車(chē)重歸增長(zhǎng):8月份,9家企業(yè)同比增長(zhǎng),其中東風(fēng)日產(chǎn)、廣汽本田、廣汽豐田、東風(fēng)本田4家日系增速都出現(xiàn)回調(diào);SUV銷(xiāo)量同比1.33%,B級(jí)車(chē)銷(xiāo)量同比4.08%,相比上月增速轉(zhuǎn)弱。C級(jí)車(chē)銷(xiāo)量同比3.62%,重歸增長(zhǎng)。

    汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格繼續(xù)上調(diào)的基礎(chǔ)并牢靠:從近期上下游的供需態(tài)勢(shì)變化來(lái)看,汽車(chē)產(chǎn)量從5月開(kāi)始下降趨勢(shì)逐步收窄,而汽車(chē)板同期的供給增速在逐步下降,雙方的趨勢(shì)線出現(xiàn)一定的背離,近期包括河鋼在內(nèi)的國(guó)內(nèi)主流汽車(chē)板供應(yīng)商對(duì)出廠價(jià)格也小幅上調(diào)也印證了未來(lái)供需趨勢(shì)的變化。如果后期汽車(chē)銷(xiāo)售仍然未有改觀,汽車(chē)產(chǎn)量增速將回調(diào);在鋼廠的汽車(chē)板產(chǎn)線維持現(xiàn)有產(chǎn)能利用率的基礎(chǔ)上,汽車(chē)板價(jià)格繼上調(diào)的基礎(chǔ)并不牢固。

    投資建議:從乘用車(chē)終端的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)來(lái)看,環(huán)比增速處于歷史低位,短期需求仍較疲軟,后市消費(fèi)不會(huì)有較大改觀,汽車(chē)對(duì)上游產(chǎn)業(yè)的拉動(dòng)仍然較。

    風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)走弱,居民消費(fèi)支出下降,汽車(chē)銷(xiāo)量進(jìn)一步下降。