中國(guó)宏觀日?qǐng)?bào)：信號(hào)繼續(xù)樂(lè)觀 但風(fēng)險(xiǎn)可能正在臨近

宏觀事件

    1. 德國(guó)財(cái)長(zhǎng)肖爾茨：許多人希望采取刺激政策，德國(guó)已經(jīng)投入了許多。

    2. 白俄羅斯央行、冰島央行、泰國(guó)央行降息。

    3. 一則關(guān)于德意志銀行已登記破產(chǎn)的消息流傳于微博和推特。

    4. 美國(guó)公布中國(guó)鯰魚(yú)輸美最終規(guī)則，確認(rèn)中國(guó)鯰魚(yú)監(jiān)管體系與美等效。

    5. 發(fā)改委修訂發(fā)布《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2019 年本）》。

    6. 財(cái)政部成功發(fā)行40 億歐元主權(quán)債券。

    宏觀數(shù)據(jù)

    1. 美國(guó)第三季度非農(nóng)生產(chǎn)力初值降0.3%，預(yù)期升0.9%；非農(nóng)單位勞動(dòng)力成本初值升3.6%，預(yù)期升2.2%。

    2. 歐元區(qū)10 月綜合PMI 終值為50.6，預(yù)期50.2。

    3. 中國(guó)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)識(shí)注冊(cè)量已突破4 億，日均解析量超過(guò)100 萬(wàn)次。

    今日關(guān)注

    1. 中國(guó)貿(mào)易數(shù)據(jù)、歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議、英國(guó)央行議息。

    宏觀：在近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出階段性改善的情況之下，外部風(fēng)險(xiǎn)沖突朝著緩和方向運(yùn)行推動(dòng)了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的上漲。但是我們認(rèn)為當(dāng)前周期向上的動(dòng)能依然是偏弱的，此前中國(guó)央行三季度調(diào)查顯示資產(chǎn)端擴(kuò)張的意愿依然不強(qiáng)。從風(fēng)險(xiǎn)角度來(lái)看，中美之間11 月協(xié)議簽署釋放樂(lè)觀，但是樂(lè)觀落地之前由于關(guān)稅全部取消的條件仍將產(chǎn)生擾動(dòng)；而近期歐洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雖有改善，但是風(fēng)險(xiǎn)同步增強(qiáng)，且不說(shuō)市場(chǎng)對(duì)于德銀的破產(chǎn)傳聞再次上升，美歐之間的博弈上升，且我們注意到德國(guó)財(cái)長(zhǎng)缺乏刺激政策的信號(hào)釋放，降低了全球資產(chǎn)端擴(kuò)張的可能。經(jīng)濟(jì)的潛在周期正在構(gòu)筑底部，但是外部條件當(dāng)前仍缺乏動(dòng)力，關(guān)注市場(chǎng)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，A 股在“新高”之后由于供需結(jié)構(gòu)并沒(méi)有好轉(zhuǎn)，調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)依然存在。

    策略：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)改善預(yù)期，通脹維持相對(duì)高位

    風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：預(yù)期轉(zhuǎn)變過(guò)程中的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)