經(jīng)濟金融熱點快評：經(jīng)濟景氣下滑 下行壓力持續(xù)增大

　　11 月14 日，國家統(tǒng)計局公布的10 月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)生產(chǎn)和三大需求均出現(xiàn)不同程度的放緩，經(jīng)濟景氣程度進一步下滑。主要關(guān)注點如下：

    　　第一，供給和需求全面放緩，經(jīng)濟景氣持續(xù)下行。供給方面，服務(wù)業(yè)和工業(yè)雙雙走弱。10 月服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)由8 月和9 月的上升趨勢轉(zhuǎn)為下降 0.1 個百分點，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.7%，較9 月大幅回落1.1 個百分點。需求方面，1-10 月固定資產(chǎn)投資累計增長5.2%，較1-9 月放緩0.2 個百分點；10 月當月社會消費品零售總額增長7.2%，較上月回落0.6 個百分點；10 月當月進出口總額同比下降0.5%，較上月降幅收窄2.7 個百分點。

    　　第二，工業(yè)生產(chǎn)超預(yù)期回落，新動能增長補不上舊動能放緩的缺口。規(guī)模以上工業(yè)增加值增速在9 月（5.8%）跳升1.4 個百分點后，10 月（4.7%）下降1.1 個百分點。

    　　工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)放緩：一方面是由于當前內(nèi)外部需求疲弱，10 月PMI 新訂單指數(shù)和新出口訂單指數(shù)分別較上月下降0.9 和1.2 個百分點，均位于榮枯線以下；另一方面是由于當前工業(yè)發(fā)展正處于新舊動能轉(zhuǎn)換過程中，新動能的培育和發(fā)揮增長引擎作用仍需時日。盡管10 月高技術(shù)制造業(yè)增加值增速高于工業(yè)3.6 個百分點，但今年前三季度，其增加值僅占規(guī)模以上工業(yè)增加值的14.1%。

    　　第三，內(nèi)需持續(xù)走弱是經(jīng)濟下行主因，經(jīng)濟下行壓力還在增大。從進出口數(shù)據(jù)看，10 月出口增速為2.1%，而進口增速為-3.5%，可見當前內(nèi)需更加疲弱。從投資數(shù)據(jù)看，1-10 月基建投資（不含電力）增速（4.2%）改變了此前逐步回升態(tài)勢，較上月下降0.3個百分點。這與今年專項債、銀行信貸等資金來源投放減弱有關(guān)，而提前下發(fā)明年專項債的政策顯效仍需時間，預(yù)計年末兩月基建投資增長依舊乏力。盡管前期加大制造業(yè)信貸投放的政策效果初顯，1-10 月制造業(yè)投資增速小幅加快0.1 個百分點至2.6%，但仍處于低位。當前內(nèi)外需疲弱和企業(yè)經(jīng)營績效不佳現(xiàn)象難以在短期內(nèi)改善，預(yù)計未來制造業(yè)投資增速回升動力不足。從消費數(shù)據(jù)看，10 月房地產(chǎn)相關(guān)消費增速下降明顯，家用電器和音像器材類、家具類、建筑及裝潢材料類消費品增速分別較9 月放緩4.7、4.5 和1.6 個百分點；汽車消費較9 月（-2.2%）降幅擴大1.1 個百分點。