電子元件行業(yè)周報：從中芯國際看重資產(chǎn)半導(dǎo)體企業(yè)的景氣回升

中芯國際三季度業(yè)績優(yōu)于預(yù)期

    中芯國際公布了2019 三季度財報。第三季度中芯國際實現(xiàn)營業(yè)收入8.16 億美元，環(huán)比增長3.2%；實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤達(dá)到1.15 億美元，環(huán)比增長521.0%，同比增速達(dá)到333.5%。凈利潤取得巨大增速的原因主要是出售阿韋扎諾晶圓廠帶來的資產(chǎn)處置收益（0.8 億美金）。公司季度整體業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)于公司半年報指引，主要原因是公司產(chǎn)能利用率的提高（從上季度的91.1%提升至97%）、客戶庫存消化以及下游需求的恢復(fù)。

    5G 從端到云海量芯片需求拉動

    第三季度，消費類應(yīng)用實現(xiàn)收入2.85 億美元，占總營收的34.9%，環(huán)比增長15.4%；消費業(yè)務(wù)取得快速增長的主要因素是智能終端，如秋季新款智能手機、TWS 耳機以及其他智能穿戴設(shè)備等的熱賣。5G、人工智能等領(lǐng)域的興起將大幅提振市場需求，為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展帶來新的歷史機遇。中芯國際的客戶在5G 相關(guān)領(lǐng)域均有所布局，包括海外和國內(nèi)的客戶都與公司有著緊密合作，在先進(jìn)工藝和成熟工藝節(jié)點導(dǎo)入新產(chǎn)品，并有望于明后兩年推向市場。因此，看中芯國際未來重啟強勁增長值得期待。

    自主可控+景氣度回升，制造與封測基本面呈改善趨勢大陸半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)從設(shè)計到代工、封測都要自主化。大陸終端客戶和芯片設(shè)計公司正在將制造與封測配套轉(zhuǎn)向國內(nèi)，中芯國際作為大陸代工廠龍頭受益明顯。

    同時我們認(rèn)為，本輪半導(dǎo)體景氣復(fù)蘇，來自大陸的優(yōu)秀IC 設(shè)計企業(yè)率先發(fā)力，在國產(chǎn)替代需求和輕資產(chǎn)行業(yè)屬性作用下基本面實現(xiàn)了爆發(fā)式增長。重資產(chǎn)屬性的下游環(huán)節(jié)有望接力基本面改善。站在當(dāng)前時點看，下游代工與封測環(huán)節(jié)的半導(dǎo)體企業(yè)基本面在5G 與AI、從端到云的海量芯片需求拉動下，呈現(xiàn)較好的環(huán)比持續(xù)改善趨勢，建議關(guān)注制造與封測龍頭企業(yè)。

    重點推薦

    本次重點推薦三安光電、藍(lán)思科技，其他重點關(guān)注方向及個股：

    5G：滬電股份、深南電路；半導(dǎo)體：韋爾股份、聞泰科技、北京君正、匯頂科技；消費電子：立訊精密、大族激光。

    風(fēng)險提示： 1. 下游智能終端需求增長不及預(yù)期；2. 國際貿(mào)易形勢變動。