黑色金屬行業(yè)周報(bào)(第四十六周)

　　本周觀點(diǎn)：期待基建進(jìn)一步拉動(dòng)用鋼需求

    　　11 月13 日，國(guó)常會(huì)完善固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度，將港口、沿海及內(nèi)河航運(yùn)項(xiàng)目資本金最低比例由25%下調(diào)至20%，其余補(bǔ)短板等領(lǐng)域下調(diào)幅度不超過(guò)5 個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)華泰建筑報(bào)告《基建資本金比例下降，融資改善有望延續(xù)》（19.11.14），相關(guān)行業(yè)投資占狹義基建投資73%（2018 年），若均按5 個(gè)百分點(diǎn)下降，則可節(jié)約0.53 萬(wàn)億資本金（2018 年），按3 倍杠桿考慮可額外撬動(dòng)超1.5 萬(wàn)億基建投資（2018 年基建投資額實(shí)際值為14.5萬(wàn)億）。專項(xiàng)債對(duì)于基建的刺激作用逐步加強(qiáng)，疊加提前下達(dá)部分明年的新增專項(xiàng)債額度，預(yù)計(jì)基建投資增速有望呈現(xiàn)回升趨勢(shì)，帶動(dòng)用鋼需求上行。

    　　上周回顧

    　　上周滬深300 跌2.41%，申萬(wàn)鋼鐵指數(shù)跌2.73%。

    　　重點(diǎn)公司及動(dòng)態(tài)

    　　11 月11 日，韶鋼松山發(fā)布《2019 年股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃（草案）》，擬向激勵(lì)對(duì)象授予不超過(guò)2394 萬(wàn)份股票期權(quán)，占計(jì)劃公布時(shí)公司股本的0.99%，股票期權(quán)行權(quán)價(jià)格為3.61 元/股。11 月12 日，南鋼股份發(fā)布《2019 年股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃（草案）》，擬向激勵(lì)對(duì)象授予股票期權(quán)2198 萬(wàn)份，約占計(jì)劃公告時(shí)公司股本的0.50%，股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格為3.57 元/份。

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化；環(huán)保等政策風(fēng)險(xiǎn)；下游需求增速低于預(yù)期。