電新行業(yè)周報(bào)第44期：10月動(dòng)力電池裝機(jī)4.1GWH

　　1、10 月新能車產(chǎn)量8.3 萬(wàn)，YOY-39%，環(huán)比+9%。乘用車7.2 萬(wàn)，YOY-39%，環(huán)比+3%。1-10 月累計(jì)產(chǎn)量91.2 萬(wàn)輛，YOY+14%。10 月份動(dòng)力電池裝機(jī)量4.1GWh，YOY-31%，其中：三元電池2.7GWh，鐵鋰電池1.1GWh。1-10月份累計(jì)46.2GWh，YOY+36%。10 月份，新能源汽車產(chǎn)量環(huán)比上升，但同比仍大幅下降。乘用車產(chǎn)量環(huán)比小幅增加，客車大幅回落,電池方面，三元和鐵鋰環(huán)比均有回升，三元同比下降較大。

    　　2、新能源行業(yè)（新能源車、風(fēng)電、光伏）主動(dòng)偏股型基金持倉(cāng)繼續(xù)低位徘徊，光伏及風(fēng)電板塊持倉(cāng)比例略有下降，新能源車板塊則是兩級(jí)分化，具體表現(xiàn)為新能源車產(chǎn)業(yè)鏈上游加倉(cāng)、整車等下游減倉(cāng)，分化嚴(yán)重。從各家公司角度分析，也可以看出龍頭集中效應(yīng)愈發(fā)明顯，持倉(cāng)覆蓋面逐步減小，重倉(cāng)公司持倉(cāng)比例逐步增加，具體來(lái)看，風(fēng)電板塊風(fēng)塔先行，光伏板塊玻璃獲重視，新能源車行業(yè)上游開始加倉(cāng)，下游減倉(cāng)。

    　　3、風(fēng)電高景氣度進(jìn)入兌現(xiàn)期，搶裝邏輯確定。風(fēng)機(jī)招標(biāo)價(jià)格持續(xù)回暖，一線風(fēng)機(jī)企業(yè)已經(jīng)難以滿足增量需求，二線企業(yè)訂單快速增長(zhǎng)。風(fēng)機(jī)零部件板塊連續(xù)三個(gè)季度收入增速60%以上，上半年板塊凈利潤(rùn)增速100%，三季度板塊業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)將持續(xù)，零部件供需格局向好將持續(xù)到2020 年。

    　　推薦主線：1）被忽視的小細(xì)分領(lǐng)域龍頭：【石大勝華】DMC 需求強(qiáng)周期，龍頭最大受益。2）市場(chǎng)普遍認(rèn)可的龍頭標(biāo)的-海外供應(yīng)鏈（空間+業(yè)績(jī)）：【恩捷股份】（19 年產(chǎn)業(yè)鏈最佳賽道,外單+孚能放量盈利更優(yōu)）；【新宙邦】（海外供應(yīng)鏈最受益標(biāo)的,多業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展）；【寧德時(shí)代】

    　　（綁下游定格局，入海外拓空間）；【璞泰來(lái)】（負(fù)極格局向好，多維度布局產(chǎn)業(yè)）。3）建議關(guān)注邊際改善的【客車&LFP】及【充電】環(huán)節(jié)。

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能車銷量不及預(yù)期。