中金前哨專題報告：從三星在華投資的變遷看外資在中國

媒體報道，2019 年10 月2 日，三星電子宣布關(guān)閉在華最后一家位于廣東惠州的手機工廠。這家工廠成立于1992 年，是三星電子在中國的主要生產(chǎn)基地。為什么三星要關(guān)閉中國手機工廠？這代表著三星要就此撤離中國嗎？從點到面，外資在中國整體的發(fā)展?fàn)顩r又如何？展望未來，中國對于外資的吸引力又在哪里？帶著這些問題，透過一系列宏觀數(shù)據(jù)和微觀觀察，我們得出結(jié)論：

    在中國手機市場的競爭失利、全球產(chǎn)業(yè)布局的調(diào)整是三星關(guān)閉中國手機工廠的主要原因。近年來三星手機在中國市場份額快速下滑，從2014 年高點17.3%逐步下滑至2019 年2 季度的2.2%，加之相比于越南、印度等新興市場，中國勞動力成本上升、外部貿(mào)易環(huán)境不確定性加大，中國工廠難以接到外部市場的訂單，“內(nèi)憂外困”促使三星做出關(guān)閉工廠的決定。

    但是，三星并沒有徹底離開中國，特別是自2012 年累計投資超過170 億美元在西安建立全球領(lǐng)先的半導(dǎo)體存儲芯片基地，打造從研發(fā)、設(shè)計到制造、封裝的全產(chǎn)業(yè)鏈，實現(xiàn)了從手機制造向高端芯片生產(chǎn)、研發(fā)的轉(zhuǎn)型。這也是三星電子在手機銷售下滑的背景下，在華總體收入持續(xù)穩(wěn)步增長的重要支撐。

    從點到面，外資在中國仍發(fā)揮著重要作用。2018 年中國實際利用外商直接投資同比增長3.0%至1,350 億美元，絕對規(guī)模再創(chuàng)歷史新高；同時，從存量貢獻上，外資在規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)收入、利潤、資產(chǎn)、就業(yè)等指標(biāo)占比從最高點30%逐步下滑至當(dāng)前20%左右的水平，出口交貨值占比從最高點70%下滑至60%的水平，雖然貢獻有所降低，但外資在中國仍發(fā)揮著重要作用。

    事實上，外資的進入和離開，體現(xiàn)的恰恰是中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型與升級。

    從制造業(yè)到服務(wù)業(yè)——制造業(yè)占FDI 比重從71%下滑至29.8%，而服務(wù)業(yè)占比從不足25%提升至64.5%；從中低端向高端——紡織業(yè)占制造業(yè)FDI 比重從11.2%下滑至1.2%，而電子及通信設(shè)備占比從9.5%提升至20.4%；從東部到中西部——東部占比下降30.7 個百分點至55.5%，而中、西部分別提升24.5 和6.2 個百分點至34.0%和10.5%。

    長期上看，中國仍充滿吸引外資的獨特魅力。當(dāng)前中國吸收FDI 在全球份額僅為10.7%，往前看，龐大的消費市場、完備的產(chǎn)業(yè)鏈體系、扎實的研發(fā)實力、高效的基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)及不斷改善的營商環(huán)境，中國仍充滿吸引外資的獨特魅力。沿著產(chǎn)業(yè)升級和消費升級的主線，我們預(yù)計中國吸收FDI 在全球的份額有望進一步提升。