老百姓(603883)：二股東股權轉讓完成 獲國際知名戰(zhàn)略者堅定看好

　　事件描述

    　　近日公司發(fā)布公告稱收到澤星投資通知，Leader BVI 與Sonata CompanyLimited 于2019 年11 月27 日簽署了《股權轉讓協(xié)議》，Leader BVI 將其持有的澤星投資全部股份轉讓給Sonata Company Limited。本次權益變動后，Leader BVI 將不再直接或間接持有公司的股份。

    　　事件評論

    　　二股東股權轉讓完成，獲國際知名戰(zhàn)略者堅定看好。Leader BVI 將其持有的澤星投資全部股份以5.57 億美元的價格轉讓給SonataCompany Limited。轉讓完成后，Sonata Company Limited 將通過澤星投資間接持有老百姓7101 萬股，占公司總股本的24.78%。LeaderBVI 將不再直接或間接持有公司的股份。Sonata Company Limited 分別由春華資本和方源資本旗下基金各持有50%股權。我們認為，此次引進國際戰(zhàn)略投資者為公司未來發(fā)展助力，彰顯出國際投資者對醫(yī)藥零售行業(yè)未來發(fā)展和老百姓整體實力的高度認可。

    　　借助春華資本、方源資本在新零售、大健康產(chǎn)業(yè)的豐富經(jīng)驗，老百姓有望進一步夯實在藥品零售行業(yè)的領先地位。春華資本集團是立足中國的全球性投資管理機構，所投項目包括百勝中國、阿里巴巴、螞蟻金服等領軍企業(yè)。而方源資本是亞洲領先的私募股權投資機構，專注于對行業(yè)領軍企業(yè)的長期投資。兩家資本在收購兼并、新零售、數(shù)字化轉型等方面積累了豐富的經(jīng)驗和資源，有望助力老百姓實現(xiàn)新的飛躍。

    　　綜合實力強勁的藥店龍頭。作為收入規(guī)模領先并實現(xiàn)上市的藥店行業(yè)龍頭之一，老百姓在品牌力、管理效率、整合能力等方面均表現(xiàn)出了較強的競爭力。當前，公司借助提升統(tǒng)采比例、拆大店為中小店、加盟、股權激勵等手段挖潛增效，有望推動業(yè)績較快增長。

    　　看好公司未來發(fā)展，維持“買入”評級。我們預計，2019-2021 年，公司歸母凈利潤分別為5.36、6.59、8.03 億元，分別同比增長23.19%、23.05%、21.80%，EPS 分別為1.87、2.30、2.80 元，當前股價對應19-21 年PE 為37X、30X、25X。維持“買入”評級。

    　　風險提示： 1. 門店擴張速度不達預期；

    　　2. 同店增速不達預期。