中國宏觀日報：底部仍待時日 但結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化

　　宏觀事件

    　　1. 智利央行宣布將對外匯市場進(jìn)行200 億美元的干預(yù)。

    　　2. 印度財政部：印度將在2019/20 財年尋求議會批準(zhǔn)額外增加1899.5 億盧比的支出。

    　　3. 佛山市住建局《住房發(fā)展規(guī)劃》：將建立區(qū)域性房地產(chǎn)市場聯(lián)動調(diào)控和協(xié)調(diào)發(fā)展機(jī)制。

    　　4. 2019 年國家醫(yī)保談判結(jié)果出爐，119 個新增藥品中有70 個談判成功，價格平均降幅為60.7%。

    　　5. 金穩(wěn)委：防范化解重大金融風(fēng)險攻堅戰(zhàn)取得階段性成果，下一步要加大逆周期調(diào)節(jié)力度。

    　　6. 為了應(yīng)對美國制裁，委內(nèi)瑞拉政府和國家石油公司用人民幣向供應(yīng)商和合同方付款。

    　　宏觀數(shù)據(jù)

    　　1. 德國11 月CPI 初值同比升1.1%，預(yù)期升1.3%，前值升1.1%。

    　　2. 中央?yún)R金：前三季度投資收益為4376 億元，上年同期為4126 億元，凈利潤為4513 億元，同比增12%。

    　　今日關(guān)注

    　　1. 中美第一階段協(xié)議進(jìn)展。

    　　宏觀：市場的曲線逐漸陡峭化的概率繼續(xù)增強(qiáng)。雖然當(dāng)前宏觀周期依然處在底部，近期對于人口出生的下滑表示長周期的擔(dān)憂，但是中期來看，要素市場的改革帶來的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改善正在持續(xù)，從土地到食品、醫(yī)療、教育，壓力之下對于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型其中核心的表現(xiàn)在于服務(wù)業(yè)的提升，消費(fèi)的增加。一方面從收入端的提振增加支出端的擴(kuò)張，另一方面從穩(wěn)定預(yù)期的角度改善保障，我們看到在經(jīng)濟(jì)“L”進(jìn)程中發(fā)力點(diǎn)在后者。短期來看，金穩(wěn)委再次發(fā)出了“穩(wěn)增長”的強(qiáng)音，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，結(jié)合財政的擴(kuò)張，預(yù)計階段性經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期將緩解。

    　　策略：經(jīng)濟(jì)增長維持底部，通脹維持相對高位

    　　風(fēng)險點(diǎn)：預(yù)期轉(zhuǎn)變過程中的流動性風(fēng)險