三人行(605168)：業(yè)績(jī)穩(wěn)增長(zhǎng)高比例分紅回報(bào)投資者 積極布局元宇宙營(yíng)銷

公司發(fā)布年度報(bào)告,2021 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入35.71 億元,同比增速27.18%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.05 億元,同比增速39.18%,擬每10 股轉(zhuǎn)增4.5 股,派發(fā)現(xiàn)金股利30 元。維持 “強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)。

    深挖存量客戶需求,積極拓展增量客戶,疫情沖擊下展現(xiàn)業(yè)績(jī)韌性。2021 年公司繼續(xù)挖掘原有消費(fèi)品、運(yùn)營(yíng)商、金融、汽車等頭部客戶深層次營(yíng)銷預(yù)算,同時(shí)加大新客戶拓展力度。開拓了怡寶、雪花、喜力、海天味業(yè)等快消客戶,醫(yī)美頭部企業(yè)巨子生物,國(guó)家體育總局體彩中心、郵儲(chǔ)銀行、民生銀行等新客戶。受益于公司優(yōu)質(zhì)客戶持續(xù)擴(kuò)容,在疫情沖擊下,公司全年業(yè)績(jī)保持了穩(wěn)定增長(zhǎng),營(yíng)業(yè)收入同比增速27.18%,歸母凈利潤(rùn)同比增速39.18%。

    積極回報(bào)投資者,保持高比例現(xiàn)金分紅。公司踐行高質(zhì)量發(fā)展理念,在保持穩(wěn)健盈利能力和良好財(cái)務(wù)狀況的同時(shí)回饋投資者。公司擬每10 股派發(fā)現(xiàn)金股利30 元,預(yù)計(jì)共派發(fā)現(xiàn)金紅利2.09 億元,占?xì)w母凈利潤(rùn)的41.39%;此外,公司擬每10 股轉(zhuǎn)增4.5 股用以增強(qiáng)股票流動(dòng)性(按照上交所上市公司自律監(jiān)管指引要求,上市公司送紅股超過5 股的屬于高送轉(zhuǎn))。

    汽車行業(yè)整合營(yíng)銷業(yè)務(wù)亮眼,有望實(shí)現(xiàn)“滾雪球”式增長(zhǎng)。公司大力開拓汽車行業(yè)整合營(yíng)銷業(yè)務(wù),公司中標(biāo)了東風(fēng)本田2022 年網(wǎng)絡(luò)廣告投放代理項(xiàng)目,中選為一汽豐田全新車型提供品牌宣傳和傳播等營(yíng)銷服務(wù),目前已成功為一汽大眾、一汽奔騰、一汽豐田、上汽通用凱迪拉克、東風(fēng)本田、長(zhǎng)城汽車提供了優(yōu)質(zhì)的品牌營(yíng)銷服務(wù)。汽車行業(yè)營(yíng)銷十分看重公司過往服務(wù)經(jīng)驗(yàn),隨著公司汽車服務(wù)經(jīng)驗(yàn)的進(jìn)一步積攢,有望通過“滾雪球”進(jìn)一步打開增長(zhǎng)空間。

    元宇宙業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力,期待賦能營(yíng)銷主業(yè)。公司與國(guó)內(nèi)虛擬人一線廠商魔琺科技合作打造自有虛擬人,將進(jìn)一步拓寬營(yíng)銷場(chǎng)景,滿足新型營(yíng)銷需求。同時(shí),公司與北京文化產(chǎn)權(quán)交易中心合作,共同建立數(shù)字文化創(chuàng)意產(chǎn)品交易平臺(tái)。我們認(rèn)為虛擬人與NFT 平臺(tái)建設(shè)有利于協(xié)同公司營(yíng)銷主業(yè),增強(qiáng)客戶粘性,同時(shí)為后續(xù)拓展平臺(tái)型商業(yè)模式打下基礎(chǔ)。根據(jù)公司現(xiàn)有客戶情況及我們對(duì)未來的預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)公司2022-2024 年分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.42、11.03 億和14.09 億元,分別對(duì)應(yīng)16.7 倍、11.2 倍和8.8 倍市盈率,維持“強(qiáng)烈推薦-A 評(píng)級(jí)”。

    風(fēng)險(xiǎn)提示:政策變化風(fēng)險(xiǎn),平臺(tái)正式落地時(shí)間及利潤(rùn)不確定性風(fēng)險(xiǎn),客戶集中度較高風(fēng)險(xiǎn),媒體資源采購(gòu)價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。