我國匯率制度的現狀和存在的問題

  從經濟發(fā)展上看,采用這一匯率制度, 1995- -2000 年中國GDP保持較高的增長速度,年均增長率都在7%以上�？梢�,匯率制度對宏觀經濟目標的實現具有積極的作用,作為名義錨,其控制通脹率的功能也得到了發(fā)揮。尤其是:①1994- -1997年的軟著陸時期,對美元匯率相對固定,而人民幣利率比美元高,使大量國際資本進入中國,較大程度上改善了我國國際收支的狀況。②在東亞金融危機中經歷了考驗,有力支持了我國對外經濟貿易的發(fā)展,人民幣不貶值對穩(wěn)定中國、亞洲乃至世界的經濟都是關鍵性因素�？傮w來說，這種匯率制度在這幾年是合意的。

 

  固定的名義匯率,使人們只能按給定價格進行外匯交易。這種價格可能會喪失其真正的經濟意義,阻止了經濟向均衡的調整,并導致資源配置的低效率。其二,應付沖擊的能力較弱。沖擊發(fā)生時,名義匯率固定,那么實際匯率就很難達到均衡。頻繁的調整不僅增加了市場對經濟的不良預期，而且這種不連續(xù)調整比浮動匯率下的連續(xù)調整更具破壞作用。其三,削弱了貨幣政策效果,不適應經濟發(fā)展需要。而中國是一個相對封閉的經濟體,經濟周期波動與全球經濟周期并不同步。所以,貨幣政策自主權對于中國的宏觀經濟穩(wěn)定至關重要。但貨幣政策自由度與“固定釘住美元匯率制度"存在根本沖突,魚和熊掌不可兼得。我們長期依賴于煩瑣的資本與外匯管制來緩解貨幣與匯率兩個政策目標之間的沖突。且不說資本管制的效率成本，.也不論資本管制是否完全有效,事實上,我們觀察到，當政策當局為了國內目標(比如抑制通脹和刺激內需)而減低本幣利率時,一旦國內外利差逆轉，固定匯率下的黑市套匯和資本外逃壓力就開始動搖了固定釘住美元匯率的穩(wěn)定性,從而在貨幣政策的指定實施上變得束手束腳。與香港這樣的小型開放經濟體截然不同,對中國大陸而言,貨幣政策自主權大大優(yōu)先于匯率穩(wěn)定性。