季節(jié)性波動(dòng)規(guī)律是大宗商品價(jià)格運(yùn)動(dòng)的特有屬性,雖然期貨市場(chǎng)產(chǎn)生的初始動(dòng)機(jī)是為了緩解現(xiàn)貨價(jià)格的季節(jié)性波動(dòng),但是季節(jié)性波動(dòng)的規(guī)律并不是完全可以消除的,而且在期貨與現(xiàn)貨的聯(lián)系越來(lái)越密切的今天,商品期貨價(jià)格的季節(jié)性波動(dòng)越來(lái)越明顯,并普遍表現(xiàn)為：在供應(yīng)淡季或者消費(fèi)旺季時(shí),價(jià)格高啟；而在供應(yīng)旺季或消費(fèi)淡季時(shí)價(jià)格低落。
季節(jié)性分析法就是根據(jù)商品價(jià)格的季節(jié)性變化規(guī)律對(duì)商品期貨走勢(shì)進(jìn)行分析的方法。它力圖勾畫出在某一年份中,可能發(fā)生價(jià)格上升或下降的某些特殊時(shí)期,或者力圖指出最可能出現(xiàn)全年價(jià)格最高點(diǎn)和最低點(diǎn)的一些特殊月份。在實(shí)踐中,我們可以把價(jià)格的季節(jié)性波動(dòng)作為影響市場(chǎng)走勢(shì)的一個(gè)基本因素。例如,在消費(fèi)淡季末期,價(jià)格的上漲將受到供應(yīng)旺季即將到來(lái)的影響,季節(jié)性壓力就成為市場(chǎng)中的一個(gè)利空因素。如果季節(jié)性利空因素對(duì)市場(chǎng)的作用超過(guò)市場(chǎng)中的其他利多因素,那么價(jià)格的上漲通常就會(huì)趨于結(jié)束。
在一般意義上,期貨商品總供求面的變化決定著商品期貨的長(zhǎng)期走向,而季節(jié)性因素和其他階段性因素決定著商品期貨的中短期走勢(shì)。因此,在階段性因素沒(méi)有突出表現(xiàn)的情況下,商品期貨(特別是農(nóng)產(chǎn)品期貨)的走勢(shì)輪廓就是由長(zhǎng)期大趨勢(shì)和季節(jié)性價(jià)格周期變化疊加而成的。
特別值得注意的是,在商品總供求關(guān)系處于基本平衡的時(shí)候,季節(jié)性規(guī)律表現(xiàn)得最為明顯。但是在供求失衡的狀態(tài)下,這種規(guī)律的表現(xiàn)非常不明顯。特別是在供求剛剛開(kāi)始逆轉(zhuǎn)的時(shí)候,季節(jié)性規(guī)律常常會(huì)被市場(chǎng)洶猛的漲跌趨勢(shì)所沖淡。以今年的大豆市場(chǎng)為例,由于國(guó)內(nèi)外大豆供應(yīng)處于緊張狀態(tài),大豆市場(chǎng)在新豆上市后依然保持強(qiáng)勢(shì)。(馬明超)
