期貨交易的三種錯(cuò)誤思路

    諺曰：吃一塹，長(zhǎng)一智。長(zhǎng)智是每個(gè)人的美好愿望。但如果每次長(zhǎng)智都要先吃上一塹，代價(jià)未免大了些。有沒(méi)有不吃塹而長(zhǎng)智的法子呢？當(dāng)然有，前車之鑒，后事之師，分析別人失敗的原因，對(duì)自己終歸有好處。筆者認(rèn)為，在做期貨交易時(shí)，投資者容易形成三種錯(cuò)誤的思路。

　　一、用現(xiàn)貨的思路做期貨

　　這是大多數(shù)現(xiàn)貨商參與期貨交易初期“愛(ài)”犯的錯(cuò)誤之一。用基本面來(lái)分析、判斷行情發(fā)展，現(xiàn)貨商當(dāng)然比其他市場(chǎng)參與者更有優(yōu)勢(shì)。但成也蕭何，敗也蕭何，一味地依賴現(xiàn)貨經(jīng)驗(yàn)操作期貨當(dāng)然會(huì)招致失敗，畢竟期貨市場(chǎng)不等同于現(xiàn)貨市場(chǎng)。資金、市場(chǎng)心理往往會(huì)使期價(jià)在一定程度上遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離所謂的理論價(jià)值(如果真的存在理論價(jià)值的話)。另外，期貨市場(chǎng)是對(duì)未來(lái)的預(yù)期，其漲跌在時(shí)間、節(jié)奏、幅度上都和現(xiàn)貨市場(chǎng)有差異，如此一來(lái)，現(xiàn)貨商往往是看對(duì)了行情卻虧了錢。

　　現(xiàn)貨商在判斷期貨價(jià)格時(shí)總愛(ài)用當(dāng)時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格來(lái)衡量期貨價(jià)格高低，而且經(jīng)常用歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)衡量期貨價(jià)格，只要是期貨價(jià)格大大高于歷史高價(jià)，就認(rèn)為一定不合理，一定是偏高了。比如在自去年10月初至年底的玉米期貨上漲行情中，玉米價(jià)格從1400元/噸左右上漲到近1700元/噸，東北的一些現(xiàn)貨企業(yè)認(rèn)為，前幾年?yáng)|北玉米現(xiàn)貨價(jià)格一直在1400元/噸以下，這個(gè)價(jià)格顯然有些不合理；另外，當(dāng)年玉米種植面積大幅度增加，增產(chǎn)已成定局，并且養(yǎng)殖業(yè)持續(xù)不振，所以玉米價(jià)格應(yīng)該下跌，而不是上漲。于是，東北的一些現(xiàn)貨商在1400—1500元/噸之間大量沽空。但歷史并沒(méi)有重演，由于玉米深加工企業(yè)提價(jià)搶購(gòu)，現(xiàn)貨經(jīng)銷商囤積，出口商備貨，加之國(guó)際玉米價(jià)格大幅度飚升，不僅僅是期貨價(jià)格，到年底現(xiàn)貨價(jià)格也大幅度上漲，漲至1500元/噸的近幾年高價(jià)，期貨則漲到近1700元/噸的高價(jià)。因此，在1400元/噸附近沽空的現(xiàn)貨商被嚴(yán)重套牢。當(dāng)然，在2007年4月，玉米705又回落至1520元/噸，目前則回落至更低。但那些所謂套保的現(xiàn)貨商早就因承受不了潛虧而砍倉(cāng)了。

　　二、用長(zhǎng)線的思路做短線

　　這是缺乏一個(gè)相對(duì)完備的交易計(jì)劃的一種表現(xiàn)。在做期貨交易的時(shí)候，本來(lái)是根據(jù)短線上的一次突破或者某個(gè)技術(shù)指標(biāo)而開(kāi)的倉(cāng)，但一旦出現(xiàn)盈利或者虧損，思想上卻往往發(fā)生了變化，不設(shè)止盈或者止損目標(biāo)。不設(shè)止盈，“讓利潤(rùn)充分增長(zhǎng)”，也許算不上太嚴(yán)重的錯(cuò)誤，大不了看著利潤(rùn)再度縮水，最后全部消失而已。但如果不設(shè)止損，任由虧損繼續(xù)擴(kuò)大，則后患無(wú)窮。當(dāng)出現(xiàn)虧損時(shí)，投資者不是依據(jù)技術(shù)上的突破或者技術(shù)指標(biāo)失效而迅速止損(短線上技術(shù)分析或者技術(shù)指標(biāo)失效的情況比比皆是)，而是用基本面的觀念、用長(zhǎng)線的觀點(diǎn)來(lái)解釋套牢的單子，是不正確的。

　　在任何一個(gè)點(diǎn)位都有人看多或者看空，都可以找出一大堆的理由去詮釋行情的漲跌，這也是行情分析師得以生存的理由。但這樣的由短線操作“淪為”長(zhǎng)線持有的期貨交易方式，即便最后能死里逃生，也往往是一種意外、一種幸運(yùn)，更多的則是虧損愈來(lái)愈大，壯士沒(méi)有及時(shí)“斷臂”，最后將整個(gè)“生命”都搭進(jìn)去了。

　　三、用短線的思路做長(zhǎng)線

　　用短線的思路做長(zhǎng)線，即用技術(shù)分析的方法做長(zhǎng)線，一直以來(lái)是有很大爭(zhēng)議的。筆者認(rèn)為，技術(shù)分析研究的更多的是投資者心理、情緒上的變化，其在短線上、甚至中線上是有一定作用的，但在長(zhǎng)線上則沒(méi)有太多的理論依據(jù)。比如阻擋與支撐水平，在短線操作上，前一個(gè)阻擋一旦突破會(huì)成為短時(shí)間后期的支撐——因?yàn)樵��?jīng)在那個(gè)點(diǎn)位有投資者做空賠了錢，現(xiàn)在行情突破了那個(gè)點(diǎn)，一定程度上說(shuō)明上漲是有效的，這樣就會(huì)有更多的投資者不愿意在那個(gè)點(diǎn)位上做空，于是那個(gè)點(diǎn)位就成了支撐。這在短線操作上是有一定道理的，因?yàn)樵诙叹�操作上，市場(chǎng)參與者大致相同，所面臨的市場(chǎng)基本情況相同。而在長(zhǎng)線操作方面就不是這樣了，數(shù)月前、數(shù)年前的一個(gè)阻擋點(diǎn)位突破后會(huì)成為現(xiàn)在支撐嗎？市場(chǎng)參與者已經(jīng)大不相同，關(guān)于那個(gè)點(diǎn)位，眼下的市場(chǎng)參與者沒(méi)有更多、更深刻的記憶，而且眼下的基本面環(huán)境與數(shù)月前、數(shù)年前已經(jīng)大不相同。如此，再說(shuō)什么阻擋與支撐水平難免有些牽強(qiáng)。再比如趨勢(shì)線，在短線操作方面，期貨價(jià)格受一個(gè)基本面利好影響，價(jià)格會(huì)沿著一定的方向上升，且往往會(huì)顯示出較強(qiáng)的趨勢(shì)性。而在長(zhǎng)線上，要保持上升趨勢(shì)，則必須不斷地有利好刺激，當(dāng)期貨價(jià)格因受不同的利好因素上漲時(shí)，其上漲趨勢(shì)的強(qiáng)度肯定會(huì)有所變化，在形態(tài)上已經(jīng)不同于上次上漲。

　　因而，在短線上運(yùn)用技術(shù)分析是有效的，而在長(zhǎng)線上運(yùn)用基本面分析法則更為有效。如果把用適合短線操作的技術(shù)分析運(yùn)用于長(zhǎng)線交易，則往往是緣木求魚(yú)，南轅北轍。

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