行權(quán)與指派機(jī)制

期權(quán)是否行權(quán)取決于期權(quán)持有者，由他決定何時行權(quán)。指派機(jī)制如果股票期權(quán)或者指數(shù)期權(quán)需要行權(quán)，則應(yīng)在東部時間下午4點前（或者是到期日星期五5點前）通知其經(jīng)紀(jì)人。指派機(jī)制經(jīng)紀(jì)人通知OCC，即所有場內(nèi)股票期權(quán)的中央清算機(jī)構(gòu)。OCC只與會員公司（例如你的經(jīng)紀(jì)公司）清算，因此指派機(jī)制它不“清楚”個人投資者和個人賬戶情況。OCC收集所有當(dāng)晚的行權(quán)通知，并隨機(jī)指派給持有該期權(quán)空頭的會員公司。第二天早上，被指派到的會員公司隨機(jī)選出持有期權(quán)空頭的客戶賬戶，并向他們發(fā)送指派通知。指派通知必須在當(dāng)天開盤前發(fā)送，被指派客戶才有時間計劃指派通知中要求的交易。交易必須在行權(quán)日執(zhí)行。因此直到執(zhí)行交易的第2天，才知道哪些交易者被指派了。

期貨期權(quán)行權(quán)雖然有所變化，但與股票期權(quán)類似。期貨期權(quán)的清算中心是交易所，不是OCC。圖1-1總結(jié)了認(rèn)購期權(quán)或者認(rèn)沽期權(quán)被行權(quán)或指派時，產(chǎn)生的標(biāo)的交易情況。例如，指派機(jī)制如果期權(quán)買方執(zhí)行認(rèn)沽期權(quán)，將賣出標(biāo)的；那么被指派的認(rèn)沽期權(quán)賣方則買入標(biāo)的。