對沖工具特點(diǎn)有什么？

在現(xiàn)實(shí)市場中，投資者在持重(好或淡)倉的情況下，對沖工具特點(diǎn)有什么？為了避免市況的突然轉(zhuǎn)變，對沖工具影響自己的倉位價(jià)值，往往會增持一定比例的期權(quán)、認(rèn)股權(quán)證、期貨指數(shù)作反方向部署，目的就是利用對沖原理，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。對沖即是持有某股份同時(shí)購入其反方向的權(quán)證作對沖，若將對沖運(yùn)用得宜，可以對沖工具避開很多風(fēng)險(xiǎn)。如投資者可利用證沽權(quán)證來對沖手持正股組合的風(fēng)險(xiǎn)，除可維持原有的持倉外，若股價(jià)下跌，證沽權(quán)證可保障組合價(jià)值，情況就如同為投資組合購買保險(xiǎn)一樣，對沖工具購買權(quán)證的成本就如同支付保險(xiǎn)金。下面，我們舉一個(gè)運(yùn)用證沽權(quán)證來作對沖的例子。假設(shè)，M 先生是位股票市場的投資者，他非�？春弥幸苿�(0941)未來的走勢，預(yù)計(jì)半年內(nèi)，該股價(jià)可漲至40元以上，于是他在2005年7月14日，中移動(0941)突破30.00元大關(guān)之時(shí)，以平均價(jià)29.00元，買入10萬股，涉及資金290萬元。果然，不出其所料，幾個(gè)月后，中移動(0941)上漲至38元附近。

M 先生為了避免下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，選擇了中移動的一只證沽權(quán)證——中移動法興六零二沽(9307)作對沖，并于2005年9月30日，股價(jià)下調(diào)當(dāng)日以平均價(jià)0.06元，買入400萬份，涉及資金為24萬元。其后，中移動股價(jià)繼續(xù)下調(diào)至34元附近，這時(shí)， M先生在這個(gè)投資中，已經(jīng)吐回40萬元即[(38-34)元/股×10萬股]，對沖工具而其證沽權(quán)證卻由0.06元上漲至0.155元，獲利38萬元即[(0.155-0.06)元/股×400萬股] ，幾乎抵消了本次正股下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，只虧損2萬元。

假設(shè)到此為止，在這個(gè)投資過程中，我們可以看到，假使不做對沖的話，M先生現(xiàn)在的獲利情況為(34-29)元/股×10萬股=50萬元，而做了對沖之后，對沖工具獲利情況卻為(38-29)元/股×10萬股-2萬元=88萬元。以上的例子是運(yùn)用股票的證沽權(quán)證做對沖，當(dāng)然也可以用指數(shù)的證沽權(quán)證，甚至還可以在沽空股票之后，用認(rèn)購權(quán)證做對沖。只要對沖工具投資者掌握時(shí)機(jī)以及資金比例，都可以起到同樣的效果。例如假設(shè)，M先生非�？纯罩幸苿�(0941)未來的走勢，預(yù)計(jì)三個(gè)月內(nèi)，該股價(jià)將下跌至70元以下，于是他在2008年8月21日，對沖工具中移動(0941)跌破95.00元大關(guān)之時(shí)，以平均價(jià)92.00元，獲證券公司批準(zhǔn)沽空1萬股，涉及資金92萬元。果然，不出其所料，一個(gè)月后中移動(0941)下跌至66元。這時(shí)，股價(jià)開始反彈。B 先生為了避免反彈的風(fēng)險(xiǎn)，選擇了中移動的一只認(rèn)購證——中移高盛九零一購(5590)作對沖，并于2008年9月18日，股價(jià)反彈當(dāng)日以平均價(jià)0.02元，買入600萬份，涉及資金為12萬元。其后，中移動股價(jià)繼續(xù)上揚(yáng)至81元附近，這時(shí)，B先生在這個(gè)投資中，已經(jīng)吐回15萬元即[(81-66)元/股×1萬股]，而其證沽權(quán)證卻由0.016元上漲至0.045元，獲利17.4萬元即[(0.045-0.016)元/股×600萬股]，對沖不但抵消了本次正股上揚(yáng)的風(fēng)險(xiǎn)，而且還盈利2.4萬元(17.4萬元-15萬元)。假設(shè)到此為止，在這個(gè)投資過程中，我們可以看到，假使不做對沖的話，B 先生現(xiàn)在的獲利情況為(92-81)元/股×1萬股=11萬元，而做了對沖之后，獲利情況卻為(92-66)元/股×1萬股+2.4萬元=28.4萬元。