鐵礦石掉期交易

    不參與鐵礦石掉期交易也并不代表中國鋼企的世界末日的到來。據(jù)統(tǒng)計,目前全球已有4家交易所推出鐵礦石掉期交易服務(wù),即美國芝加哥商業(yè)交易所、新加坡交易所、倫敦清算所和美國洲際交易所。但是,去年全球最大的鐵礦石掉期市場,其規(guī)模也僅有每月200萬噸左右的交易量,而中國一個月鐵礦石進口量就有5000萬噸。
    全球共有4家交易所推出鐵礦石掉期交易服務(wù)，此前的3家分別是新加坡交易所、倫敦清算所和美國洲際交易所。
    一直反對鐵礦石掉期交易的日本鋼鐵企業(yè)，已悄然介入了這個被全球鋼鐵企業(yè)大張旗鼓反對的“類現(xiàn)貨”交易，而中國鋼鐵企業(yè)依然保持強烈抗議。
    幾乎所有知名外資銀行、交易所等金融交易機構(gòu)，對于全球展開鐵礦石掉期交易充滿了推廣的興趣。種種跡象表明，鐵礦石市場的“金融化”時代即將到來，鐵礦石已從單純的資源性商品轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑跈C構(gòu)資本炒作的對象。
    從長遠來看，在國內(nèi)，不但要提倡積極地參與鐵礦石掉期交易合約，更要積極推出鐵礦石期貨品種，因為這不只是為了套期保值，更重要的是，還可以建立與國際接軌的價格中心，為鋼鐵企業(yè)與國外鐵礦石巨頭談判時提供充分的價格依據(jù)，結(jié)合巨額買家的地位優(yōu)勢和交易中心區(qū)位優(yōu)勢，建設(shè)世界性定價中心，使中國逐步成長為世界鐵礦石市場的資源配置中樞。
作為全球貿(mào)易量第二的大宗商品，鐵礦石掉期交易市場發(fā)展緩慢。但有樂觀預(yù)測說，到2020年，鐵礦石掉期額將增長至約2000億美元。
    鐵礦石掉期交易采用的結(jié)算價格不是基于集中公開交易價格,而是從各現(xiàn)貨市場采集、加工而成,其公正、透明和準確程度低于在交易所集中交易形成的結(jié)算價格.場外交易受監(jiān)管的程度亦遠低于交易所場內(nèi)交易,出現(xiàn)違約風險後只能在合同糾紛的框架下解決,投機者也沒有持倉限制和每日持倉頭寸的披露要求,針對市場操縱行為的監(jiān)管相對薄弱.
    鐵礦石掉期交易,以鐵礦石指數(shù)為交易標的,由于指數(shù)無法交割,因此到期均以現(xiàn)金結(jié)算。而以現(xiàn)金結(jié)算的過程涉及到兩個價格,一是約定的買入/賣出價格,一是按合同規(guī)定的參考價格,比如,某段時間內(nèi)鐵礦石指數(shù)的平均價格,兩者之差就是掉期交易者的利得或損失,相當于對鐵礦石在這兩個價位上做了個一買一賣的操作。
    鐵礦石掉期交易采用的是相對分散的場外交易模式，與場內(nèi)集中交易有較大區(qū)別，"一方面，場外交易的市場信息公開程度較小，市場參與者更難評估其交易對手的信用風險；另一方面，場內(nèi)交易是由交易所來保障雙方履約的，而場外交易沒有這種制度保障，因此，鐵礦石掉期交易參與場外交易的投資者比參與場內(nèi)交易的投資者承擔了更大的信用風險"。
    對于鐵礦石掉期交易合約的出現(xiàn)，中國回避不能解決問題，要以務(wù)實的態(tài)度，參與到新的交易方式中去，積極了解游戲規(guī)則。在新加坡交易所退出第一份掉期合約之前，鐵礦石實際上一直是世界上沒有衍生品市場的最大商品。眼下，鐵礦石、鋼材越來越被人們認為是現(xiàn)有的商品和能源市場以及市場參與者社區(qū)的天然延伸和補充。鐵礦石期貨市場在未來社會和鋼鐵行業(yè)的發(fā)展中將占有重要的一席之地。
    無論是鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺、鐵礦石現(xiàn)貨交易指數(shù)，鐵礦石掉期交易還是由投行主導(dǎo)的鐵礦石期貨和掉期交易，都已經(jīng)呼之欲出，鐵礦石金融化的腳步正在加快。