中遠期市場

    中遠期市場一般誕生于商品生產(chǎn)地，或是依托現(xiàn)貨貿(mào)易集散地而產(chǎn)生、發(fā)展起來，交易品種也大多和區(qū)域經(jīng)濟有著千絲萬縷的聯(lián)系。從交易完成延期的角度看，中遠期市場和期貨市場有一定的相似性，但更重要的是，中遠期市場因分布廣、品種多的特征，在專業(yè)性、細分化市場領(lǐng)域?qū)⒂|角延伸到期貨市場未能覆蓋的品種，完善了多層次的市場體系。借用北京工商大學(xué)胡俞越教授的一個比喻就是，中遠期市場可以為期貨市場提供培育上市品種、培育市場和培育投資者的功能。
    中遠期市場的發(fā)展關(guān)鍵是能不能帶動現(xiàn)貨貿(mào)易。目前各類中遠期市場的交割率很低。目前中遠期市場的管理人員都有期貨行業(yè)的從業(yè)經(jīng)歷，當(dāng)初開始進行中遠期交易也的確把它當(dāng)做“變現(xiàn)期貨”來操作，但由于它的期限是6個月以內(nèi)，加之如果嚴(yán)格按照20％的保證金來管理的話，事實上它更貼近現(xiàn)貨。
    大宗商品中遠期市場最大的惡癥在于監(jiān)管者缺失。盡管此前市場屢屢呼吁行業(yè)自律，但行業(yè)自律僅能相對自覺者而言，尤其是行業(yè)自發(fā)設(shè)立的自律組織，根本不具備強制執(zhí)行力，便很難督促所有行業(yè)內(nèi)市場主體合規(guī)運行。
    由于中遠期市場審批程序十分簡單，只需行業(yè)主管部門或者地方政府審批、工商局注冊即可設(shè)立，因此，國內(nèi)采用類似期貨交易方式的中遠期市場發(fā)展很快。在缺乏有效監(jiān)管的情況下，國內(nèi)發(fā)生了多起重大事件。
    中遠期市場采用了類似期貨交易的交易形式和手段，卻沒有監(jiān)管部門科學(xué)規(guī)劃和統(tǒng)一監(jiān)管，難免不出問題。根除病根，就需要痛下狠手，組織專門力量對中遠期交易市場進行甄別取舍，將那些采用期貨交易機制交易一些不適當(dāng)品種、嚴(yán)重投機、干擾正常市場秩序的中遠期交易市場，堅決關(guān)停，徹底根除，讓中遠期現(xiàn)貨徹底回到物流交易上。
    大宗商品中遠期市場存在多種風(fēng)險隱患：如客戶資金安全問題突出，客戶資金被挪用、侵占的現(xiàn)象時有發(fā)生；保證金繳納比例及繳納形式很不規(guī)范，為活躍交易，絕大多數(shù)中遠期市場交易品種保證金比例遠低于合約標(biāo)的額20%這一紅線。
    國家有關(guān)部委曾聯(lián)合下文整頓此類處于監(jiān)管空白地帶的中遠期市場，但幾度聯(lián)合調(diào)查、檢查甚至核查，至今未見明確結(jié)果公告，且數(shù)易其稿的有關(guān)中遠期市場管理辦法也未見發(fā)布實施。
    去年山東莒南縣沂蒙山花生電子交易市場開業(yè)不過半年即告崩盤后，根據(jù)山東各地相關(guān)中遠期市場調(diào)查。號稱已新建有十六七家農(nóng)產(chǎn)品中遠期市場的山東，僅大蒜之鄉(xiāng)的金鄉(xiāng)先后開展大蒜中遠期交易的中遠期市場就有四五家之多。
    商品時代，流通引導(dǎo)生產(chǎn)發(fā)展的理論已經(jīng)無數(shù)次被驗證并最終確認(rèn)有效，當(dāng)期貨畸形發(fā)展成投機的樂園時，一種沿襲期貨積極作用而服務(wù)于傳統(tǒng)貿(mào)易的新模式出現(xiàn)是必然的。從這一點來看，中遠期市場的是期貨與純現(xiàn)貨貿(mào)易的一種有效補充，其健康發(fā)展對整個產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟增長方式是有利的。目前國內(nèi)中遠期市場中相當(dāng)一部分采用了期貨交易基本形式和手段，招攬毫無現(xiàn)貨背景的企業(yè)甚至自然人進入市場進行投機，從事非法期貨交易。
    中遠期市場還不是很規(guī)范，北京農(nóng)副產(chǎn)品交易所發(fā)展的關(guān)鍵，在于交易所管理者們怎么看待交易所，怎么定位交易所。投資者市場毋庸置疑是很大的，但交易所的行為是否能和市場匹配，每一個動作是否能體現(xiàn)出大市場下的大戰(zhàn)略。
    但目前國內(nèi)現(xiàn)貨中遠期市場發(fā)展?fàn)顩r卻并不盡如人意，由于缺少監(jiān)管，操縱市場、挪用保證金等違規(guī)行為屢有發(fā)生。這些市場不僅沒有起到價格調(diào)節(jié)作用，反而伙同投機商操縱市場，擾亂市場秩序。國家主管部門對此高度重視，已經(jīng)開始著手加強監(jiān)管、整頓市場、出臺行業(yè)規(guī)范。相信經(jīng)過未來幾年的洗禮，現(xiàn)貨中遠期市場將逐步走向規(guī)范化，而且只有規(guī)范運作、穩(wěn)健經(jīng)營的中遠期市場才能夠做大做強。
    為限制中遠期交易市場盲目投機行為，國家還應(yīng)該對中遠期市場的平倉交易征稅，以降低中遠期市場交易商的交易次數(shù)，促使中遠期交易市場真正回歸現(xiàn)貨。期貨交易進行免稅，但是作為現(xiàn)貨交易的中遠期市場的交易行為屬于正常的貿(mào)易行為，其日內(nèi)平倉必須按照正常的一般貿(mào)易進行征稅。