股指期貨交割日規(guī)定

    股指期貨交割日規(guī)定研究指出，股指期貨推出后，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響包括：(1)機(jī)構(gòu)套期保值的影響，由于機(jī)構(gòu)套期保值通常以做空為主，股指期貨交割日規(guī)定并可能出現(xiàn)資金的轉(zhuǎn)移，可能導(dǎo)致市場(chǎng)下跌，但目前機(jī)構(gòu)仍未入市，其影響仍未實(shí)現(xiàn)；(2)交易轉(zhuǎn)移效應(yīng)。5.7日為例，交易金額2243億元，保證金按照18%計(jì)算、資金周轉(zhuǎn)率為10倍，股指期貨交割日規(guī)定則保證金約40億元，雙邊則為80億元，持倉(cāng)12114手，凍結(jié)資金38億元，二項(xiàng)相加約80億元，加上非交易賬戶(hù)以及保證金余量，股指期貨市場(chǎng)保證金水平在150~200億元之間，轉(zhuǎn)移自股票市場(chǎng)的資金估計(jì)不超過(guò)100億元，交易轉(zhuǎn)移效應(yīng)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)影響或逐漸減弱；(3)從心理層面來(lái)看，股指期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)具有領(lǐng)先示范作用，股指期貨交割日規(guī)定而長(zhǎng)期以來(lái)被壓抑的空頭熱情在政策利空催化下被放大。
    股指期貨的推出與股市的暴跌在時(shí)間上如此巧合，股指期貨交割日規(guī)定使得市場(chǎng)把導(dǎo)致A股下跌的矛頭直接指向了股指期貨。“A股市場(chǎng)有自己的內(nèi)在規(guī)律，認(rèn)為股指期貨的上市是A股暴跌的元兇，這肯定不是專(zhuān)業(yè)人士的看法。”海通證券研究所高級(jí)研究員表示，股指期貨交割日規(guī)定目前期指的主要參與力量還是普通投機(jī)者，在現(xiàn)貨市場(chǎng)地位舉足輕重的機(jī)構(gòu)力量在這次下跌中，根本沒(méi)有從股指期貨市場(chǎng)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，或是獲利。
    “將股市的漲跌與股指期貨交易拉扯到一起，有些牽強(qiáng)。”在中國(guó)國(guó)際期貨金融大街營(yíng)業(yè)部的劉振宇看來(lái)，基本面才是A股跌勢(shì)的驅(qū)動(dòng)。股指期貨交割日規(guī)定從國(guó)內(nèi)宏觀(guān)面上看，國(guó)家地產(chǎn)政策調(diào)控及加息預(yù)期漸強(qiáng)，地產(chǎn)行業(yè)、銀行業(yè)股票在二級(jí)市場(chǎng)上遭投資者大量沽售；而在國(guó)際上，希臘債務(wù)危機(jī)逐漸惡化，國(guó)際資本市場(chǎng)、商品市場(chǎng)大幅回落，投資者信心嚴(yán)重受挫，趨向于投資美元、黃金避險(xiǎn)。在這樣的環(huán)境中，A股市場(chǎng)無(wú)法獨(dú)善其身。
    根據(jù)中金所交易規(guī)則及相關(guān)細(xì)則規(guī)定，股指期貨交割日規(guī)定滬深300股指期貨合約的最后交易日為合約到期月份的第三個(gè)周五，即IF1005合約的最后交易日為2010年5月21日，股指期貨合約交割日最后交易日漲跌停板為上一交易日結(jié)算價(jià)的±20%。最后交易日即為交割日，交割結(jié)算價(jià)為最后交易日標(biāo)的指數(shù)最后2小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)(計(jì)算結(jié)果保留至小數(shù)點(diǎn)后兩位)，交割手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為交割金額的萬(wàn)分之一。
    股指期貨一誕生，就取得了空前的成功，價(jià)值線(xiàn)指數(shù)期貨合約推出的當(dāng)年就成交了35萬(wàn)張，S＆P500股指期貨的成交量則更大，達(dá)到150萬(wàn)張。 1984年，股指期貨交割日規(guī)定股票指數(shù)期貨合約交易量已占美國(guó)所有期貨合約交易量的20%以上，其中S＆P500股指期貨的交易量更是引人注目，成為世界上第二大金融期貨合約。S＆P500指數(shù)在市場(chǎng)上的影響也因此急劇上升。
    股指期貨的成功，不僅大大促進(jìn)了美國(guó)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的規(guī)模，而且也引發(fā)了世界性的股指期貨交易熱潮。不但引起了國(guó)外一些已開(kāi)設(shè)期貨交易的交易所競(jìng)相仿效，股指期貨交割日規(guī)定紛紛開(kāi)辦其各有特色的股指期貨交易，連一些從未開(kāi)展期貨交易的國(guó)家和地區(qū)也往往將股指期貨作為開(kāi)展期貨交易的突破口。
    交割日對(duì)股指期貨結(jié)算價(jià)進(jìn)行操縱是導(dǎo)致“交割日效應(yīng)”的一個(gè)重要原因。滬深300指數(shù)期貨合約的最后結(jié)算價(jià)以最后交易日標(biāo)的指數(shù)最后兩小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)計(jì)算出來(lái)。這不僅有助于避免因市場(chǎng)操縱所導(dǎo)致的股價(jià)異常波動(dòng)，還能夠增加套利者的基差風(fēng)險(xiǎn)，股指期貨交割日規(guī)定促使多數(shù)套利者在到期之前平掉套利組合頭寸。而且，最后結(jié)算價(jià)時(shí)間跨度區(qū)間更長(zhǎng)，遠(yuǎn)長(zhǎng)于臺(tái)灣的30分鐘，因此能夠更加有效避免操縱行為的發(fā)生，有助于更好地減少“交割日效應(yīng)”。
    “當(dāng)市場(chǎng)跌到最底部時(shí)，往往就是一種貼水的狀況，頻頻出現(xiàn)貼水，股指期貨交割日規(guī)定可能意味著那就是市場(chǎng)的底部。”股指期貨投資者、博弘投資總經(jīng)理表示，而他同時(shí)認(rèn)為，上證指數(shù)跌到2300多點(diǎn)只是市場(chǎng)的過(guò)度恐慌，“再下去就不應(yīng)該了。”
    股指期貨IF1209合約本周將在2239--2405點(diǎn)的區(qū)間波動(dòng)（打破區(qū)間趨勢(shì)體現(xiàn)），股指期貨交割日規(guī)定 能如果向上（或向下）打破此其波動(dòng)區(qū)間將呈現(xiàn)上漲（或下跌）單邊趨勢(shì)。打破區(qū)間背靠區(qū)間點(diǎn)位1/2資金順勢(shì)建倉(cāng)。
    股指期貨交割日規(guī)定隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的不斷向前發(fā)展，股指期貨作為一種新型的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，將會(huì)給未來(lái)的證券市場(chǎng)帶來(lái)一種全新的理念和操作策略。為此，股指期貨交割日規(guī)定我們應(yīng)該用發(fā)展的眼光來(lái)看待這種變化，通過(guò)加深對(duì)股指期貨相關(guān)知識(shí)的學(xué)習(xí)和了解來(lái)掌握這種風(fēng)險(xiǎn)管理工具的基礎(chǔ)特征以及其對(duì)資本市場(chǎng)的影響，股指期貨交割日規(guī)定用以指導(dǎo)自己的操作，進(jìn)而達(dá)到盈利的最終目標(biāo)。