期權(quán)交易

    期權(quán)交易是一種權(quán)利的交易。在期貨期權(quán)交易中，期權(quán)買(mǎi)方在支付了一筆費(fèi)用（權(quán)利金）之后，獲得了期權(quán)合約賦予的、在合約規(guī)定時(shí)間，按事先確定的價(jià)格（執(zhí)行價(jià)格）向期權(quán)賣(mài)方買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一定數(shù)量期貨合約的權(quán)利。期權(quán)賣(mài)方在收取期權(quán)買(mǎi)方所支付的權(quán)利金之后，在合約規(guī)定時(shí)間，只要期權(quán)買(mǎi)方要求行使其權(quán)利，期權(quán)賣(mài)方必須無(wú)條件地履行期權(quán)合約規(guī)定的義務(wù)。在期貨交易中，買(mǎi)賣(mài)雙方擁有有對(duì)等的權(quán)利和義務(wù)。與此不同，期權(quán)交易中的買(mǎi)賣(mài)雙方權(quán)利和義務(wù)不對(duì)等。買(mǎi)方支付權(quán)利金后，有執(zhí)行和不執(zhí)行的權(quán)利而非義務(wù)；賣(mài)方收到權(quán)利金，無(wú)論市場(chǎng)情況如何不利，一旦買(mǎi)方提出執(zhí)行，則負(fù)有履行期權(quán)合約規(guī)定之義務(wù)而無(wú)權(quán)利。
    期權(quán)主要有如下幾個(gè)構(gòu)成因素：（1）執(zhí)行價(jià)格（又稱(chēng)履約價(jià)格）。期權(quán)的買(mǎi)方行使權(quán)利時(shí)事先規(guī)定的標(biāo)的物買(mǎi)賣(mài)價(jià)格。（2）權(quán)利金。期權(quán)的買(mǎi)方支付的期權(quán)價(jià)格，即買(mǎi)方為獲得期權(quán)而付給期權(quán)賣(mài)方的費(fèi)用。（3）履約保證金。期權(quán)賣(mài)方必須存入交易所用于履約的財(cái)力擔(dān)保。（4）看漲期權(quán)和看跌期權(quán)�？礉q期權(quán)，是指在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利；看跌期權(quán)，是指賣(mài)出標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)期權(quán)買(mǎi)方預(yù)期標(biāo)的物價(jià)格會(huì)超出執(zhí)行價(jià)格時(shí)，他就會(huì)買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)，相反就會(huì)買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)。
　　期權(quán)交易(option trading)，是從期貨交易發(fā)展來(lái)的。

　　期權(quán)交易歷史悠久，其雛形可追溯到公元前1200年�，F(xiàn)代期權(quán)交易始于70年代初，1973年芝加哥期權(quán)交易所 (CBOE)正式成立，進(jìn)行統(tǒng)一化和標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約買(mǎi)賣(mài)，1987年5月29日倫敦金屬交易所正式開(kāi)辦期權(quán)交易。今天，期權(quán)交易已逐漸規(guī)范化，其規(guī)模也不斷擴(kuò)大，種類(lèi)不斷齊全，已從傳統(tǒng)的有形商品的期權(quán)交易發(fā)展到包括貨幣、證券、利率；指數(shù)等領(lǐng)域的期權(quán)交易。其交易方式呈多樣化，既可歐式，也可美式；既可在交易所內(nèi)進(jìn)行，也可在場(chǎng)外交易。場(chǎng)外交易是在銀行同業(yè)之間進(jìn)行，也叫“柜臺(tái)交易”。而經(jīng)營(yíng)期權(quán)業(yè)務(wù)的交易所則遍布世界各主要金融市場(chǎng)。目前這類(lèi)交易所有費(fèi)城交易所、芝加哥商品交易所、紐約商品交易所、美國(guó)證券交易所、阿姆斯特丹交易所、蒙特利爾交易所、倫敦股票交易所、倫敦國(guó)際金融期貨交易所和香港商品交易所等。我國(guó)大陸沒(méi)有專(zhuān)門(mén)的期權(quán)市場(chǎng)，但中國(guó)銀行在1985年和1986年也分別開(kāi)展了黃金、白銀和貨幣等期權(quán)業(yè)務(wù)。期權(quán)交易已成為現(xiàn)代西方金融市場(chǎng)上極為流行的一種交易方式。
　　1．買(mǎi)方期權(quán)(Call Option)。它也稱(chēng)延買(mǎi)期權(quán)或看漲期權(quán)或敲進(jìn)，是指買(mǎi)家有權(quán)以雙方預(yù)先協(xié)定的價(jià)格在規(guī)定期內(nèi)購(gòu)買(mǎi)一個(gè)遠(yuǎn)期商品(包括金融商品，下同)合同。買(mǎi)時(shí)要支付期權(quán)費(fèi)。

　　2．賣(mài)方期權(quán)(Put Option)。它也稱(chēng)延賣(mài)期權(quán)或看跌期權(quán)或敲出，是指買(mǎi)方有權(quán)以雙方預(yù)先協(xié)定的價(jià)格在規(guī)定期內(nèi)出售一個(gè)遠(yuǎn)期商品合同。

　　3．雙重期權(quán)(Double Option)。它是指期權(quán)買(mǎi)方在一定時(shí)期內(nèi)有權(quán)選擇以預(yù)先確定的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)，也有權(quán)選擇以該價(jià)格賣(mài)出商品合約。它實(shí)際上是上兩種方式的組合。

　　除了上述三個(gè)基本類(lèi)型外，近年來(lái)又開(kāi)拓了許多特殊的期權(quán)做法，出現(xiàn)了許多類(lèi)型的期權(quán)交易。如回溯期權(quán)(retroactive option)、循環(huán)期權(quán)(revolving option)、價(jià)差期權(quán)(spread option)、最小／最大期權(quán)(min／max option)、平均價(jià)期權(quán)(average option)、“權(quán)中權(quán)”期權(quán)(optionon option)等等。這些新種類(lèi)豐富了期權(quán)交易的內(nèi)容，也增強(qiáng)了期權(quán)交易本身的靈活性。