期權(quán)交易

    期權(quán)交易是一種權(quán)利的交易。在期貨期權(quán)交易中，期權(quán)買方在支付了一筆費用（權(quán)利金）之后，獲得了期權(quán)合約賦予的、在合約規(guī)定時間，按事先確定的價格（執(zhí)行價格）向期權(quán)賣方買進或賣出一定數(shù)量期貨合約的權(quán)利。期權(quán)賣方在收取期權(quán)買方所支付的權(quán)利金之后，在合約規(guī)定時間，只要期權(quán)買方要求行使其權(quán)利，期權(quán)賣方必須無條件地履行期權(quán)合約規(guī)定的義務(wù)。在期貨交易中，買賣雙方擁有有對等的權(quán)利和義務(wù)。與此不同，期權(quán)交易中的買賣雙方權(quán)利和義務(wù)不對等。買方支付權(quán)利金后，有執(zhí)行和不執(zhí)行的權(quán)利而非義務(wù)；賣方收到權(quán)利金，無論市場情況如何不利，一旦買方提出執(zhí)行，則負有履行期權(quán)合約規(guī)定之義務(wù)而無權(quán)利。
     期權(quán)主要有如下幾個構(gòu)成因素：（1）執(zhí)行價格（又稱履約價格）。期權(quán)的買方行使權(quán)利時事先規(guī)定的標的物買賣價格。（2）權(quán)利金。期權(quán)的買方支付的期權(quán)價格，即買方為獲得期權(quán)而付給期權(quán)賣方的費用。（3）履約保證金。期權(quán)賣方必須存入交易所用于履約的財力擔保。（4）看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。看漲期權(quán)，是指在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價格買進一定數(shù)量標的物的權(quán)利；看跌期權(quán)，是指賣出標的物的權(quán)利。當期權(quán)買方預(yù)期標的物價格會超出執(zhí)行價格時，他就會買進看漲期權(quán)，相反就會買進看跌期權(quán)。
　　期權(quán)交易(option trading)，是從期貨交易發(fā)展來的。

　　期權(quán)交易歷史悠久，其雛形可追溯到公元前1200年�，F(xiàn)代期權(quán)交易始于70年代初，1973年芝加哥期權(quán)交易所 (CBOE)正式成立，進行統(tǒng)一化和標準化的期權(quán)合約買賣，1987年5月29日倫敦金屬交易所正式開辦期權(quán)交易。今天，期權(quán)交易已逐漸規(guī)范化，其規(guī)模也不斷擴大，種類不斷齊全，已從傳統(tǒng)的有形商品的期權(quán)交易發(fā)展到包括貨幣、證券、利率；指數(shù)等領(lǐng)域的期權(quán)交易。其交易方式呈多樣化，既可歐式，也可美式；既可在交易所內(nèi)進行，也可在場外交易。場外交易是在銀行同業(yè)之間進行，也叫“柜臺交易”。而經(jīng)營期權(quán)業(yè)務(wù)的交易所則遍布世界各主要金融市場。目前這類交易所有費城交易所、芝加哥商品交易所、紐約商品交易所、美國證券交易所、阿姆斯特丹交易所、蒙特利爾交易所、倫敦股票交易所、倫敦國際金融期貨交易所和香港商品交易所等。我國大陸沒有專門的期權(quán)市場，但中國銀行在1985年和1986年也分別開展了黃金、白銀和貨幣等期權(quán)業(yè)務(wù)。期權(quán)交易已成為現(xiàn)代西方金融市場上極為流行的一種交易方式。
　　1．買方期權(quán)(Call Option)。它也稱延買期權(quán)或看漲期權(quán)或敲進，是指買家有權(quán)以雙方預(yù)先協(xié)定的價格在規(guī)定期內(nèi)購買一個遠期商品(包括金融商品，下同)合同。買時要支付期權(quán)費。

　　2．賣方期權(quán)(Put Option)。它也稱延賣期權(quán)或看跌期權(quán)或敲出，是指買方有權(quán)以雙方預(yù)先協(xié)定的價格在規(guī)定期內(nèi)出售一個遠期商品合同。

　　3．雙重期權(quán)(Double Option)。它是指期權(quán)買方在一定時期內(nèi)有權(quán)選擇以預(yù)先確定的價格買進，也有權(quán)選擇以該價格賣出商品合約。它實際上是上兩種方式的組合。

　　除了上述三個基本類型外，近年來又開拓了許多特殊的期權(quán)做法，出現(xiàn)了許多類型的期權(quán)交易。如回溯期權(quán)(retroactive option)、循環(huán)期權(quán)(revolving option)、價差期權(quán)(spread option)、最�。�最大期權(quán)(min／max option)、平均價期權(quán)(average option)、“權(quán)中權(quán)”期權(quán)(optionon option)等等。這些新種類豐富了期權(quán)交易的內(nèi)容，也增強了期權(quán)交易本身的靈活性。