障礙期權(quán)

　　障礙期權(quán)是一種受一定限制的特殊期權(quán)，障礙期權(quán)目的是減少投資者的風(fēng)險(xiǎn)。一般關(guān)于障礙期權(quán)的討論往往只涉及比較簡單的情況，即期權(quán)障礙是恒定不變的。但期權(quán)障礙是會隨時(shí)間而變化的，在此情況下的障礙期權(quán)的定價(jià)則是金融研究的關(guān)鍵問題。

　　障礙期權(quán)是一種附加條件的期權(quán)，此類期權(quán)是否有效取決于標(biāo)的資產(chǎn)的市價(jià)是否觸及確定的界限(barrier)。界限期權(quán)可分觸碰生效期權(quán) (trigger/knock-in option)及觸碰失效期權(quán)(knock-out option)：

　　觸碰生效期權(quán)是指只有在標(biāo)的資產(chǎn)的市價(jià)觸及確定的水準(zhǔn)時(shí)期權(quán)才生效；

　　觸碰失效期權(quán)在標(biāo)的資產(chǎn)的市價(jià)觸及約定水準(zhǔn)時(shí)即失效。標(biāo)的資產(chǎn)是指行使期權(quán)時(shí)可以買進(jìn)或賣出的資產(chǎn)。
　　障礙期權(quán)一般歸為兩類，即敲出期權(quán)和敲入期權(quán)。 敲出期權(quán)是這當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格達(dá)到一個特定障礙水平時(shí)，該期權(quán)作廢； 敲入期權(quán)當(dāng)只有當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格達(dá)到一個特定障礙水平時(shí)，該期權(quán)才有效。
　　障礙期權(quán)的收入不僅取決于資產(chǎn)在到期日的價(jià)格，而且取決于標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格是否超過了某個“障礙”。例如，一個下降出局期權(quán)（down-and-out option）就是一種障礙期權(quán)，它在股票價(jià)格低于某個障礙價(jià)格時(shí)就自動到期無效。同樣，一個下降入局期權(quán)（down-and-in option）在它的有效期內(nèi)，股價(jià)必須至少有一次跌到了障礙價(jià)格之下，該期權(quán)才會有收入。這些期權(quán)也叫敲出期權(quán)（knock-out option）與敲入期權(quán)（knock-in option）。