股市周期理論

歷史證明，大多數(shù)牛市（大盤持續(xù)上揚）會在持續(xù)2～4年后轉(zhuǎn)為衰退或熊市（大盤持續(xù)下跌），股市周期理論接下來又會迎來新的牛市。在新一輪牛市的開始階段，股市周期成長股往往最先帶領(lǐng)股市回升，并且創(chuàng)下股價新高。這些公司的利潤通常每一季度都有所上漲，但由于之前市場整體形勢不佳，導致其股價停滯不前。大盤持續(xù)下跌而公司收益持續(xù)增長，股市周期這兩者相結(jié)合會將市盈率壓低到足以吸引機構(gòu)投資者的眼球。要知道，他們是很看重市盈率的。

在一些基礎(chǔ)行業(yè)中，如鋼鐵、化工、造紙、橡膠、汽車和機械行業(yè)等，股票的周期性比較強，而它們在新一輪股市的初始階段中表現(xiàn)通常相對滯后。一般來說，新興年輕的成長股會領(lǐng)跑至少兩個牛市周期。股市的重心隨之會在短期內(nèi)移向那些周期性或業(yè)績新近有所好轉(zhuǎn)甚至逆轉(zhuǎn)的產(chǎn)業(yè)。

盡管有3/4的超級牛股都是成長型的，但也有1/4是具有周期性或逆轉(zhuǎn)性的股票。1982年股市周期，股市周期意氣風發(fā)的克萊斯勒和福特就上演了這逆轉(zhuǎn)性的一幕。周期性和逆轉(zhuǎn)性投資機會引領(lǐng)了1953～1955年、股市周期1963～1965年和1974～1975年這三波市場浪潮。1987年，如造紙、鋁業(yè)、汽車、化工和塑料等周期性行業(yè)重新加入領(lǐng)軍股的隊伍，而同樣為周期性的住宅建設(shè)業(yè)則在其他階段領(lǐng)跑。1994年的IBM公司和2003年的蘋果電腦也都經(jīng)歷過經(jīng)營形勢上的逆轉(zhuǎn)。盡管周期型股票頗受人們青睞，但是投資者們更應(yīng)該選擇一些表現(xiàn)極佳的新興成長股。因為美國的周期型股票往往都屬于較為老牌、股市周期低效的產(chǎn)業(yè)，其中一些公司只有當來自中國的對鋼鐵、銅、化工以及石油等市場需求上漲時才會具有競爭性。這也就是2000～2003年熊市結(jié)束后，周期型股票又開始復(fù)蘇的原因。