利率與股價的關系：都是逆向運動嗎？

  利率對于經(jīng)濟周期和投資策略有極大的影響，利率的走勢在相當程度上將影響股市的發(fā)展�，F(xiàn)實生活中，人們對貨幣的需求一般體現(xiàn)在消費需求和投資需求之上，而投資需求中包括產(chǎn)業(yè)投資和股票投資。在預期經(jīng)濟增長較快的情況下，投資者將會大量借入貨幣資金進行投資;隨著資金供求關系的變化，借入方的需求導致利率不斷上揚，而利率一旦上升至股市的收益率之上時，投資者會考慮將資金存入銀行或者買人國債進行穩(wěn)定增值。其結果是利率上揚到一定的程度，投資人將會把投入股市的資金抽回而購買國債或存入銀行，導致股票市場的資.金供應減少，股票價格下跌。從另一方面來看，利率上升到一定程度，大量的實業(yè)投資由于利率高升，預期的收益大幅減少，社會投資將止步不前，同時負債比例較高的企業(yè)由于財負擔太重，不得不收縮投資規(guī)模，經(jīng)濟開始衰退，導致景氣狀況不佳，投資者也開始拋售股票兌換現(xiàn)金，股市資金繼續(xù)下降。政府在這種情況下，為了避免衰退，往往采取擴張的貨幣政策，降低貼現(xiàn)率和銀行準備金比率，降低股票保證金比率,刺激經(jīng)濟增長;而利率的下降提高了股票的實際收益率，促使股價，上揚。我國的利率自1996 年以來大幅下調(diào)，至1999年上半年共下調(diào)7次，年利率水平從10. 98%降至2.25%，而對利息征稅又客觀上使利率水平再次下降。