誰(shuí)是機(jī)構(gòu)投資者？機(jī)構(gòu)投資者融資難嗎？

   機(jī)構(gòu)投資者是投資行為機(jī)構(gòu)化和職業(yè)化的產(chǎn)物，是企業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)發(fā)育成熟的標(biāo)志，是社會(huì)儲(chǔ)蓄有效轉(zhuǎn)化產(chǎn)業(yè)投資的渠道。機(jī)構(gòu)投資者在世界范圍內(nèi)已被廣泛使用，但還沒(méi)有準(zhǔn)確和統(tǒng)一的定義。在不同的前提條件和研究環(huán)境下，機(jī)構(gòu)投資者常

被賦予不同的定義。

 

   紐約大學(xué)1991年編著出版了<機(jī)構(gòu)投資)，最早開(kāi)始機(jī)構(gòu)投資者研究的美國(guó)學(xué)者布蘭卡托認(rèn)為，機(jī)構(gòu)投資者的準(zhǔn)確定義問(wèn)題是無(wú)法解決的，它是對(duì)應(yīng)于個(gè)人投資者而存在、專(zhuān)業(yè)管理資金的職業(yè)化機(jī)構(gòu)。布蘭卡托對(duì)機(jī)構(gòu)投資者范圍的劃分囊括了私人養(yǎng)老基金、全國(guó)和地方退休基金、共同基金、封閉性信托投資基金、人壽保險(xiǎn)公司、財(cái)產(chǎn)和意外傷害保險(xiǎn)公司等。2001 年，英國(guó)學(xué)者菲利普.戴維斯和本.斯戴爾在合著的<機(jī)構(gòu)投資者> -書(shū)中，根據(jù)機(jī)構(gòu)投資者在20世紀(jì)90年代的發(fā)展變化，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行了重新定義，他們認(rèn)為，機(jī)構(gòu)投資者是為了達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)、收益最大化和到期支取等特殊目的，以集合方式管理中小投資者儲(chǔ)蓄的專(zhuān)業(yè)金融機(jī)構(gòu)，他們將機(jī)構(gòu)投資者劃分為養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司、共同基金和對(duì)沖基金。

 

   布蘭卡托的定義的重點(diǎn)是機(jī)構(gòu)投資者與個(gè)人投資者的差別，只是狹義地反映了機(jī)構(gòu)投資者的范圍，沒(méi)有涵蓋金融創(chuàng)新在投資領(lǐng)域籌集的資金，如對(duì)沖基金。按照布蘭卡托定義的標(biāo)準(zhǔn)，日本和德國(guó)的商業(yè)銀行也應(yīng)被列入機(jī)構(gòu)投資者范疇，但是在很多英美法系國(guó)家，商業(yè)銀行不能直接持有公司股份，布蘭卡托定義明顯是不適用的。戴維斯-斯戴爾定義的特點(diǎn)是突出了機(jī)構(gòu)投資者在有效地將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資中的核心作用，同時(shí)揭示了機(jī)構(gòu)投資者管理資金的方式和目的。

 

   可以看出，機(jī)構(gòu)投資者難于獲得統(tǒng)一定義的原因是機(jī)構(gòu)投資群體的非同質(zhì)性。機(jī)構(gòu)投資者不是一個(gè)單獨(dú)的社會(huì)群體，也不具備一致的法人特征。各類(lèi)投資機(jī)構(gòu)因負(fù)債性質(zhì)不同形成不同的風(fēng)險(xiǎn)管理與投資策略，在公司治理結(jié)構(gòu)中的作用也存在很大差異。機(jī)構(gòu)投資者包括多種金融中介機(jī)構(gòu)，這些機(jī)構(gòu)資金來(lái)源不同，使用的投資工具不同，投資目標(biāo)和投資管理方式也有很大差別，這在某種程度上決定了在全球范圍內(nèi)統(tǒng)-定義機(jī)構(gòu)投資者的不可能性。

 

   我國(guó)目前的機(jī)構(gòu)投資者都屬于戰(zhàn)略性的并購(gòu)融資提供者。有的國(guó)家也把此類(lèi)的機(jī)構(gòu)投資者稱(chēng)為并購(gòu)融資的財(cái)務(wù)支持人。