阿爾法系數(shù)是什么意思?

阿爾法系數(shù)是什么意思?我們知道，資本資產(chǎn)定價(jià)模型是關(guān)于預(yù)期收益的均衡狀態(tài)或者基準(zhǔn)的模型，據(jù)此我們阿爾法系數(shù)可以評(píng)價(jià)當(dāng)前市場(chǎng)交易所決定的股票收益率的合理性。然而在實(shí)際中估計(jì)預(yù)期值是個(gè)困難的事情，人們可以直接觀察到的是已實(shí)現(xiàn)的收益。但是，阿爾法系數(shù)相對(duì)于理論CAPM，指數(shù)模型基于已實(shí)現(xiàn)的收益可以給出所考慮的股票當(dāng)前的相對(duì)于必要收益率的狀態(tài)和程度，這就是阿爾法系數(shù)。

指數(shù)模型關(guān)系與資本資產(chǎn)定價(jià)模型的預(yù)期收益—貝塔關(guān)系的比較表明，資本資產(chǎn)定價(jià)模型預(yù)言所有資產(chǎn)的αi將為零。一只股票的阿爾法值是它超過(guò)（或低于）由資本資產(chǎn)定價(jià)模型預(yù)測(cè)的必要收益的部分。如果股票公平定價(jià)，則其阿爾法值必定為零。一些證券將比預(yù)期的更好，也有可能比預(yù)期的壞。也就是說(shuō)，它們阿爾法系數(shù)在整個(gè)樣本期內(nèi)將顯示出正的或負(fù)的阿爾法值。但這些較好或較差的表現(xiàn)不能被提前預(yù)知。在實(shí)際投資中，根據(jù)阿爾法值，我們可以選擇被低估或者高估的證券，調(diào)整投資方案，獲得套利收益。根據(jù)指數(shù)模型的阿爾法系數(shù)還可以評(píng)價(jià)證券投資基金的績(jī)效。任何時(shí)刻，市場(chǎng)上具有不同狀態(tài)的阿爾法值的股票總是同時(shí)存在的。對(duì)于這個(gè)問(wèn)題的很有價(jià)值的證據(jù)是由Jensen（1968）最初整理的。