股票注冊(cè)制度改革分析

注冊(cè)制度是在市場(chǎng)化程度較高的成熟股票市場(chǎng)所普遍采用的一種發(fā)行制度，注冊(cè)制度又稱(chēng)“申報(bào)制”或“登記制”，實(shí)質(zhì)上是一種發(fā)注冊(cè)制度行公司的財(cái)務(wù)公開(kāi)制度，注冊(cè)制度指發(fā)行人在發(fā)行證券之前，必須按照法律向主管機(jī)關(guān)申請(qǐng)注冊(cè)的制度。注冊(cè)制強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)對(duì)股票發(fā)行的決定權(quán)，注冊(cè)制下的監(jiān)管部門(mén)一般來(lái)說(shuō)會(huì)對(duì)注冊(cè)材料全面審閱，在一些特定情況下也可以是重點(diǎn)審閱，甚至免于審閱，讓發(fā)行注冊(cè)直接生效。

注冊(cè)制的特征主要有以下四個(gè)方面：（1）企業(yè)擁有發(fā)行股票籌集資本的絕對(duì)自主權(quán)，只要不違背國(guó)家利益和公眾利益，企業(yè)注冊(cè)制度能否發(fā)行股票，注冊(cè)制度以及發(fā)行股票的時(shí)間和價(jià)格，均由企業(yè)和市場(chǎng)自主決定；（2）實(shí)行以信息披露為中心的監(jiān)管理念，注冊(cè)制要求企業(yè)必須向投資者披露所有能夠影響投資決策的信息，注冊(cè)制度政府不對(duì)企業(yè)的資質(zhì)和投資價(jià)值進(jìn)行實(shí)質(zhì)性判斷，監(jiān)管機(jī)構(gòu)不對(duì)信息披露的真實(shí)性負(fù)責(zé)，但要對(duì)招股說(shuō)明書(shū)的齊備性、一致性和可理解性負(fù)責(zé)；（3）各市場(chǎng)參與主體勤勉盡責(zé)，發(fā)行人是信息披露第一責(zé)任人，注冊(cè)制度中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)對(duì)發(fā)行人信息披露的把關(guān)責(zé)任，投資者依據(jù)公開(kāi)披露信息自行做出投資決策并自擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)；（4）實(shí)行寬進(jìn)嚴(yán)管，重在事中和事后監(jiān)管，嚴(yán)懲違法違規(guī)，保護(hù)投資者合法權(quán)益。