什么叫債券融資

    什么叫債券融資?債券融資名詞解釋彌補(bǔ)財(cái)政赤字的演券發(fā)行.如果政府采用發(fā)行債券融資以彌補(bǔ)財(cái)政赤字，債券融資對(duì)基礎(chǔ)貨幣同樣不會(huì)產(chǎn)生任何影響。債券融資如果社會(huì)公眾用銀行簽發(fā)的支票或?qū)�銀行存款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金購(gòu)買政府債券，債券融資導(dǎo)致社會(huì)公眾的銀行存款相應(yīng)地減少，由此而導(dǎo)致銀行體系的準(zhǔn)備金等額減少和政府在中央銀行存款的等量增加，兩者相互抵消，債券融資中央銀行負(fù)債總額并沒有因此而增減，但是基礎(chǔ)貨幣卻由于銀行體系準(zhǔn)備金的減少而等量地減少。如果社會(huì)公眾使用手中所持有的現(xiàn)金購(gòu)買政府債券，將導(dǎo)致政府在中央銀行的存款等量增加和流通中的現(xiàn)金減少，銀行體系的存款因此而保持不變，基礎(chǔ)貨幣則因流通中的現(xiàn)金的減少而等量地減少。當(dāng)政府以銀行簽發(fā)的支票或現(xiàn)金方式將其債務(wù)融資所得用于購(gòu)買社會(huì)公眾所持有的商品時(shí)，債務(wù)融資所得又等額返還給社會(huì)公眾，此時(shí)政府在中央銀行的存款等額減少，而基礎(chǔ)貨幣則因社會(huì)公眾的支票存款或通貨的等額增加而恢復(fù)到原先的水平。由此可見，政府通過債務(wù)方式彌補(bǔ)財(cái)政赤字對(duì)基礎(chǔ)貨幣沒有產(chǎn)生任何影響。

    但是，政府債券發(fā)行的增加將會(huì)引起證券價(jià)格的下降和利率的上升。如果中央銀行希望利率仍保留在原有的水平之上，債券融資則需要通過公開市場(chǎng)操作從社會(huì)公眾手中等量買人政府發(fā)行的債券，由此而導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣的等量增加，債券融資這種現(xiàn)象被稱為“債務(wù)的貨幣化”。