企業(yè)并購(gòu)作為一種特殊的企業(yè)行為，是企業(yè)的一種重大的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，只要能增加并購(gòu)方股東權(quán)益，并購(gòu)方企業(yè)才會(huì)有動(dòng)力從事并購(gòu)活動(dòng)，而目標(biāo)企業(yè)的股東只要能得到滿意的支付才會(huì)接受并購(gòu)，雙方股東的利益來(lái)源在于并購(gòu)后企業(yè)權(quán)益價(jià)值要比并購(gòu)前兩家單獨(dú)存在時(shí)的權(quán)益價(jià)值之和更高，即1+1>2的效果。高出的部分成為并購(gòu)增值，并購(gòu)增值是并購(gòu)雙方實(shí)施并購(gòu)的物質(zhì)基礎(chǔ)。
企業(yè)為什么要通過(guò)并購(gòu)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模?為什么有些交易活動(dòng)通過(guò)并購(gòu)進(jìn)行內(nèi)部化?
為什么管理水平高的企業(yè)總愿意并購(gòu)經(jīng)營(yíng)不善處于困境中的企業(yè)?企業(yè)并購(gòu)增值來(lái)源何處呢?歸納起來(lái)主要有三種理論。
企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論實(shí)際上是微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的廠商理論，經(jīng)過(guò)一百多年的發(fā)展，就其理論體系來(lái)說(shuō)已相當(dāng)?shù)耐晟�。其主要從技術(shù)和投入產(chǎn)出的角度來(lái)研究企業(yè)，把企業(yè)看成一個(gè)黑箱，不考慮企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)。假設(shè)企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，企業(yè)投入產(chǎn)出可由生產(chǎn)函數(shù)表示，即企業(yè)投入x，.. xn等n種生產(chǎn)要素，產(chǎn)出水平為Q，n種生產(chǎn)要素市場(chǎng)價(jià)格為wI。... wn,因而投人要素總成本為2w.x，生產(chǎn)函數(shù)為Q=f (x，.. xn)。于是，在一定的產(chǎn) 出水平下，使生產(chǎn)成本最小化:
對(duì)不同水平Q的求解，將得到一條總生產(chǎn)成本曲線C (Q),其平均生產(chǎn)成本曲線為C (Q) /Q, 邊際生產(chǎn)成本曲線為
C' (Q),如果投入要素xy，.，xn 都是可變動(dòng)的，則圖1-1所示的生產(chǎn)成本曲線為長(zhǎng)期生產(chǎn)成本曲線(Long- Run Cost Line)。長(zhǎng)期生產(chǎn)成本曲線是假設(shè)投入要素的價(jià)格、質(zhì)量固定不變，采用的技術(shù)水平及工藝水平不變情況下建立起來(lái)的，現(xiàn)重點(diǎn)分析長(zhǎng)期平均生產(chǎn)成本曲線(Long- Run Average Cost Line,以LAC表示)的特性。
