股價(jià)塑性模型及系數(shù)與鎖定比的分析總結(jié)

   (1)基于股價(jià)塑性冪指數(shù)模型的股票鎖定量估計(jì)的理論公式，鎖定比是鎖定量Qk與流通股本Qk的比值,公式中,a*是股票在鎖定量為零時(shí)的股價(jià)塑性系數(shù)，a是股票在每日的股價(jià)塑性系數(shù)。如果某一時(shí)段a相對(duì)較大,說(shuō)明該支股票在該時(shí)段的鎖定比較高，與該股票具有較小a值的時(shí)段相比，股價(jià)更容易改變,股票價(jià)格的塑性更強(qiáng)。

   (2)股價(jià)塑性系數(shù)和鎖定比的實(shí)證分析的總結(jié)。無(wú)論是被機(jī)構(gòu)惡炒的投機(jī)股還是人們認(rèn)可的績(jī)優(yōu)股，在股價(jià)的上漲前期，股票的鎖定比均達(dá)到較高的水平，反映投資者惜售的心態(tài);在股價(jià)大幅上漲期，股票的鎖定比均達(dá)到很高的水平,反映大量投資者鎖定籌碼的決心。高的鎖定比若是由主力機(jī)構(gòu)一家所為可以容易地演繹驚人的漲幅;而若高的鎖定比是大批投資者的一致看多的預(yù)期，則漲幅一般較小。股價(jià)在高位震蕩過(guò)程中，股價(jià)塑性系數(shù)的突然大幅減小幾乎必然是主力出貨的信號(hào),若股價(jià)塑性系數(shù)的低值持續(xù)一定的時(shí)間， 反映出主力出貨已基本完成，無(wú)論股票的量?jī)r(jià)走勢(shì)呈何種態(tài)勢(shì)，它的唯一出路就是未來(lái)不久的大幅下跌。若股價(jià)在高位震蕩過(guò)程中，股價(jià)塑性系數(shù)不出現(xiàn)大幅減小的情況，鎖定比仍然處于高位，反映出主力還沒(méi)有出貨的計(jì)劃，股票還有可能大幅上漲。

   (3)鎖定比值的大小有時(shí)會(huì)出現(xiàn)不合理的情況，原因是鎖定量為零時(shí)的股價(jià)塑性系數(shù)a°不易定得很準(zhǔn)。但鎖定比在不同時(shí)間段的值的相對(duì)大小關(guān)系對(duì)于識(shí)別股票的被鎖定情況有重要的意義。

   (4)與不允許股票的賣(mài)空交易的股票市場(chǎng)相比,引入股票的賣(mài)空機(jī)制的股票市場(chǎng)更不容易高比例鎖定一只股票,其鎖定比指標(biāo)的波動(dòng)范圍會(huì)相對(duì)更小些。在允許賣(mài)空股票的市場(chǎng)中，股票價(jià)格上漲階段，多空雙方的力量不容易出現(xiàn)嚴(yán)重的不均衡，股票交易的投機(jī)性受到一定的抑制。

   (5)盡管股價(jià)塑性冪指數(shù)模型的擬合優(yōu)度不是最高的,但是由于該模型中股票均衡價(jià)格的變化完全由股價(jià)塑性指數(shù)來(lái)解釋,所以模型回歸出的股價(jià)塑性系數(shù)對(duì)股票均衡價(jià)格變化的解釋力度很強(qiáng)，該模型有關(guān)股票鎖定量的計(jì)算結(jié)果穩(wěn)定合理，出現(xiàn)異常值的情況很少。相比較而言，股價(jià)塑性冪指數(shù)模型的一階自回歸模型和股價(jià)塑性基本模型的一階自回歸模型的計(jì)算結(jié)果不夠穩(wěn)定，經(jīng)常出現(xiàn)異常值的情況。