證券的投資風(fēng)險(xiǎn)是指投資者在預(yù)定的投資期限內(nèi)其投入的本金遭受損失的可能性。對(duì)于債券來(lái)說(shuō)，突出的風(fēng)險(xiǎn)有兩類，其一是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，它是指由于市場(chǎng)價(jià)格的變化造成的損失；其二是違約風(fēng)險(xiǎn)，它是指發(fā)債公司不能按時(shí)履行付息還本的義務(wù)。而市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)又可細(xì)分為:
�、倮曙L(fēng)險(xiǎn)。債券是典型的利息商品，投資者投資于債券主要是期望獲得比市場(chǎng)利率更高的收益，而當(dāng)銀行利率發(fā)生變化時(shí)，債券的價(jià)格也就必然向其相反方向變化，從而可能造成價(jià)差損失。
市場(chǎng)利率上調(diào)造成的損失具有相對(duì)性，如果債券持有人堅(jiān)持到期滿才兌換債券，則它仍能獲得預(yù)期的收益，其收益只不過(guò)和現(xiàn)行的市場(chǎng)收
益水平有一定差距而已。影響銀行利率的因素主要是中央銀行的貨幣政策、國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整及整個(gè)社會(huì)的平均投資收益水平。
�、谖飪r(jià)因素，一般也稱為通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)物價(jià)上漲時(shí)，貨幣的購(gòu)買力就下降，從而引起債券投資收益的貶值。如我國(guó)某銀行機(jī)構(gòu)在1991年曾發(fā)行了期限為3年、年利率為10％的金融債券，由于1994年的通貨膨脹率高達(dá)24％，該債券在到期兌換時(shí)的實(shí)際購(gòu)買力和3年前相比就大打折扣。當(dāng)然若購(gòu)買的是保值債券，則就不受物價(jià)因素的影響。
�、酃镜慕�(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。在持券期內(nèi)，若發(fā)債企業(yè)由于經(jīng)營(yíng)管理不善和債務(wù)狀況等原因造成企業(yè)的聲譽(yù)和資信程度下降也會(huì)影響二級(jí)市場(chǎng)債券的價(jià)格，從而給投資者造成損失。
�、軙r(shí)間風(fēng)險(xiǎn)。債券期限的長(zhǎng)短對(duì)風(fēng)險(xiǎn)是不起作用的，但由于期限較長(zhǎng)，市場(chǎng)不可預(yù)測(cè)的時(shí)間就多，而愈臨近兌換期，持券人心理感覺就越踏實(shí)。所以在市場(chǎng)上，對(duì)于利率水平相近的債券，期限長(zhǎng)的其價(jià)格也就要低一些。
�、萘鲃�(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。指投資者將債券變現(xiàn)的可能性。市場(chǎng)上的債券種類繁多，所以也就冷熱債券之分。對(duì)于一些熱銷債券，其成交量周轉(zhuǎn)率都會(huì)很大。相反一些冷門債券，有可能很長(zhǎng)時(shí)間都無(wú)人問津，根本無(wú)法成交，實(shí)際上是有行無(wú)市，流動(dòng)性極差，變現(xiàn)能力較差。如果持券人非要變現(xiàn)，就只有大幅度折價(jià)，從而造成損失。
違約風(fēng)險(xiǎn)是指發(fā)債公司不能完全按期履行付息還本的義務(wù)，它與發(fā)債企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和信譽(yù)有關(guān)。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)虧損時(shí)，它便難以支付債券利息；而當(dāng)償債年份企業(yè)盈利不足或資金周轉(zhuǎn)困難時(shí)，企業(yè)就難以按期還本。需要說(shuō)明的是，企業(yè)違約與破產(chǎn)不同，發(fā)生違約時(shí)，債權(quán)人與債務(wù)人可以達(dá)成延期支付本息的協(xié)議，持券人的收益可以在未來(lái)協(xié)議期內(nèi)獲得。而企業(yè)破產(chǎn)時(shí)則要對(duì)發(fā)債公司進(jìn)行清理，按照法律程序償還持券人的債務(wù)，持券人將遭受部分甚至全部損失。
