什么是協(xié)議收購？協(xié)議收購規(guī)定的收購條件

協(xié)議收購是與要約收購相對應(yīng)的一種股份收購方式。概括地說，協(xié)議收購是指收購方與上市公司的大股東通過合同方式協(xié)議收購，協(xié)議收購磋商購買上市公司股份的收購方式。它本質(zhì)上是當(dāng)事人依據(jù)合同法和公司法對上市公司股權(quán)的合同轉(zhuǎn)讓行為。協(xié)議收購的優(yōu)點(diǎn)是收購成本低，對股市沖擊較小，但是該協(xié)議收購收購方式信息公開不足，難以充分貫徹公平性原則，且證券監(jiān)管部門對其的監(jiān)管也有一定難度。

從理論上說，以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式收購上市公司應(yīng)當(dāng)在法律上避免交易當(dāng)事人之間因信息披露不真實(shí)而產(chǎn)生的潛在爭議，相關(guān)證券市場機(jī)構(gòu)還應(yīng)當(dāng)對相關(guān)的資金清算與股份交割過戶環(huán)節(jié)設(shè)置保障措施。但從目前的實(shí)踐來看，證券監(jiān)管部門對于上市公司協(xié)議收購的合同監(jiān)管尚未提出有效的措施。本書認(rèn)為，證券監(jiān)管部門至少應(yīng)當(dāng)對于上市公司協(xié)議收購的合同規(guī)定指引性標(biāo)準(zhǔn)條款甚至推定性條款，該等條款中除實(shí)質(zhì)性交易條件外，還應(yīng)當(dāng)規(guī)定承諾與保證條款、違反承諾與保證的欺詐推定條款、資金支付與股份交割條款、相關(guān)當(dāng)事人的持續(xù)性責(zé)任條款、違約認(rèn)定與違約責(zé)任條款等。

上市公司協(xié)議收購主要具有以下特征：（1）協(xié)議收購的交易對象具有特定性。上市公司協(xié)議收購不同于要約收購和競價(jià)交易方式收購，協(xié)議收購的收購方和出讓方均為特定的當(dāng)事人，且收購人多選擇股權(quán)較為集中的上市公司的大股東進(jìn)行協(xié)議收購之協(xié)商。（2）協(xié)議收購具有不透明性。上市公司協(xié)議收購的特點(diǎn)是談判不公開、協(xié)議收購價(jià)格不透明、交易期間具有不確定性；對上市公司股份的協(xié)議轉(zhuǎn)讓或大宗交易轉(zhuǎn)讓，原則上需要證券市場機(jī)構(gòu)采取特殊的方式監(jiān)管。（3）協(xié)議收購的程序簡單便捷且其交易成本低。在上協(xié)議收購市公司協(xié)議收購中，只要交易雙方當(dāng)事人達(dá)成一致，并且履行了相關(guān)公告、報(bào)告程序及國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓報(bào)批程序，即可到證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)辦理股份過戶手續(xù)。在符合法定條件的情況下，其程序與規(guī)制較少，協(xié)議收購交易手續(xù)費(fèi)較低，收購人可以較快取得對上市公司的控制權(quán)。（4）協(xié)議收購不易遭遇反收購措施的障礙。協(xié)議收購是收購方與上市公司主要股東基于友好協(xié)商達(dá)成一致的股份收購交易。協(xié)議收購公司董事會和高管層通常會直接參與上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移過程，且收購協(xié)議中通常會對公司業(yè)務(wù)、人員和資產(chǎn)作出安排，因此原則上不會受到公司董事會和管理層的抵制。