有效市場理論是描述什么的理論？

有效市場理論（Efficient Markets Hypothesis，EMH）是關(guān)于資產(chǎn)價格行為模式的理論，起源于20世紀初路易·巴舍利耶（Louis Bachelier）的論文，他將原本用于分析賭博的方法用來分析證券，后來該論文被收錄在保羅·庫特（Paul Cootner）1964年編著的文集《股票市場價格的隨機性»中。有效市場理論的出版為有效市場假說的提出奠定了理論基礎(chǔ)。

有效市場理論建立在以下三個假設(shè)上：第一，投資者是理性的，可以客觀地評估資產(chǎn)的內(nèi)在價值；第二，即使存在非理性的投資者，但是由于這些投資者的交易都是隨機獨立發(fā)生的，因此這些交易相互抵消了對資產(chǎn)價格的影響；第三，即使存在非理性的投資者和相互關(guān)聯(lián)的非理性交易，市場中的理性套利者能夠消除這些交易對價格的影響。有效市場理論該理論表明，單個投資者的作用不足以影響資產(chǎn)價格，龐大的投資者群體總會對資產(chǎn)價格做出準確評價，因而市場對每種資產(chǎn)的定價都符合資產(chǎn)的真實價值。

Fama（1970）認為，資產(chǎn)市場包括三種類型的信息：內(nèi)部信息、公開信息和歷史信息。據(jù)此，他定義了三種不同程度的有效市場：第一，強式有效市場（Strong Form Market），即市場中的資產(chǎn)價格已經(jīng)充分反映出所有公司經(jīng)營相關(guān)的信息，內(nèi)部信息和公開信息都是公開披露的，無法影響資產(chǎn)價格；第二，半強式有效市場（Semi-Strong Form Market），即市場中的資產(chǎn)價格已經(jīng)充分反映出所有已公開的信息，公開信息不會導(dǎo)致資產(chǎn)價格產(chǎn)生變動，投資者無法依靠公開信息獲取投資利益；第三，弱式有效市場（Weak Form Market），有效市場理論即市場中的資產(chǎn)價格充分反映出資產(chǎn)相關(guān)的所有歷史信息，此時投資者無法憑借歷史信息預(yù)測資產(chǎn)的未來價格。